A likviditási rejtvény megoldása a biztonsági tokenek számára – gondolatvezetők

A pénzügyi iparban széles körű egyetértés van abban, hogy a blockchain technológia megzavarja az értékpapír-piacot. Az állítások ellenére azonban a blokkláncon nem tapasztalható kétszámjegyű éves értékpapír-növekedés, ami egy zavaró technológiától várható. Ennek oka olyan szabályozási akadályok, amelyek nem teszik lehetővé a digitális értékpapírok legnagyobb ígéretét – a korábban nem likvid likvid értékpapírok likviditását. Ebben a cikkben lebontjuk ezt a problémát, és bemutatunk egy megoldást.

Mik azok a biztonsági tokenek / digitális értékpapírok?

Jogi szempontból a biztonsági tokenek általános értékpapírok, és ugyanazok a szabályok vonatkoznak rájuk. A különbség az, hogy az értékpapírok tulajdonjogával kapcsolatos nyilvántartásokat a blockchain tárolja, a papír alapú vagy más típusú iratok helyett. Ezért nevezik őket gyakran digitális értékpapíroknak.

Az innovatív technológia jelentősen javítja az értékpapírokkal végzett műveleteket, digitalizálva és automatizálva. Különösen a digitális értékpapírok átruházása sokkal könnyebb, és hetek helyett percek vagy másodpercek alatt megtörténhet, fizikai szerződések aláírására, a megfelelőség ellenőrzésére és az állami nyilvántartások frissítésére fordítva..

Miért olyan fontos a likviditás a biztonsági tokenek számára?

Az eszköz likviditása meghatározza, hogy mennyire könnyű eladni. Például a tőzsdén jegyzett értékpapírok rendkívül likvidek, míg az ingatlanok és az induló tőke erősen illikvidek. Bár a biztonsági tokeneknek számos előnye van, a nagyobb likviditás az elsődleges. Emiatt gyakran képviselik a hagyományosan illikvid eszközök tulajdonjogát.

A biztonsági zsetonok tömeges elfogadása mindenekelőtt a befektetők érdeklődését igényli, ami ösztönzést fog teremteni a vállalkozások számára a hagyományos értékpapírok kibocsátására. A befektetők számára a tőzsdén nem jegyzett értékpapírok legnagyobb problémája a likviditás hiánya, mivel ez kockázatosabbá teszi a befektetéseket bennük, és évtizedekig várja a befektetőket, amíg megtérülnek. Ezért a biztonsági tokenek likviditásának felszabadítása elengedhetetlen a tömeges elfogadásukhoz.

Miért nem elérhető a likviditás a szó hagyományos értelmében a biztonsági tokenek számára?

A világ szűk értelmében az értékpapírokat likvidnek tekintik, ha tőzsdén kereskednek velük. Emiatt a szabályozott másodlagos piacok hiányát tekintik a fő korlátozásnak. Ez azonban figyelmen kívül hagyja azt a tényt, hogy vannak már működő biztonsági tokenek cseréi: tZERO, Open Finance, MERJ, GSX – de nagyon kevés tokent nem sorolnak fel ott. Továbbá az Open Finance az összes biztonsági token eltávolításának szélén áll, mert kereskedésük nem generál elég díjat a műveletek támogatásához.

Ezért a probléma nem a piacok hiányában rejlik. Valójában túlságosan bonyolult a tőzsdei bevezetés. Megköveteli, hogy az ajánlatot az illetékes hatóságoknál regisztrálják, és amelynek minimális kereskedési volumene, minimális piaci felső korlátja van, és szigorúbb jelentési követelmények vonatkoznak rá, amelyek gyakran éves ellenőrzést is tartalmaznak. Alapvetően részvénytársasággá válás szükséges. Ezek a követelmények nemcsak a klasszikus tőzsdén történő jegyzés, hanem bármilyen szabályozott piac esetében is felmerülnek. Ez azt jelenti A szabályozott kereskedési helyszínen történő jegyzés a legtöbb értékpapír-token kibocsátó számára nem kivitelezhető.

A probléma ilyen hibás megértése a biztonsági tokenek kriptográfiai eredetéből fakad. Úgy tekintettek rájuk, mint a segédeszközök és a kriptovaluták szabályozott folytatására, amelyek esetében a tőzsdei bevezetés sokkal könnyebb, így a likviditás szinonimájává vált. Ezt a mítoszt le kell cáfolni annak érdekében, hogy a piac reálisabb likviditási forrásokra térjen át.

Hogyan lehetséges a biztonsági tokenek likviditása?

A kérdés megválaszolásához vissza kell térnünk a likviditás eredeti meghatározásához, amely az eszközök bármely pillanatban történő gyors eladásának képessége. Két fő alkotóeleme van: az ügylet lebonyolításának bonyolultsága és az, hogy mennyire könnyű partnert találni.

Az előbbi problémát a blockchain technológia oldja meg. A magánpapírok legfőbb előnye, hogy jelentősen leegyszerűsíti az értékpapír-tranzakció lebonyolítását, lehetővé téve, hogy mindent online úton, néhány perc alatt elvégezhessenek. Hagyományosan az értékpapír-átruházáshoz fizikai megállapodások aláírása, a kormányzati nyilvántartás változásainak bejelentése, a tranzakció elektronikus átutalással történő rendezése és a tranzakcióban részt vevő személyek kézi megfelelőségi ellenőrzése szükséges..


Az átadás bonyolultsága a potenciális partnerek számát is befolyásolja. Ha az átutalás bonyolult és drága, akkor megvalósíthatatlanná válik kis összegek tranzakciója. Ez elzárja a kisebb kereskedőket és befektetőket a piactól, így még nehezebbé válik partnert találni.

A partnerkeresés problémáját hagyományosan a tőzsdék rendelésegyeztetési mechanizmusa oldja meg, ami a biztonsági tokenek esetében nem kivitelezhető. Ezért a likviditás felszabadításának kulcsa az, hogy hatékony módon találjanak partnert olyan ügyletekhez, amelyek nem minősülnek szabályozott piacnak. 

Ez a módszer már ismert. Hirdetőtábla a P2P tranzakciókhoz. Mivel ezek a tranzakciók magántulajdonban vannak, és közvetítőt nem érintenek, nem igényelnek szabályozást. Ugyanakkor számos árnyalat és követelmény van arra vonatkozóan, hogy egy ilyen helyszín ne legyen szabályozva, amelyekről külön cikk foglalkozik..

A szerző tudomása szerint az írás idején nincs olyan helyszín, amely lehetővé tenné a törvényi előírásoknak megfelelő és hatékony P2P likviditást a biztonsági tokenek számára.

A biztonsági zsetonok likviditásának felszabadítása milyen hatással lesz a tőkepiacokra?

Jelenleg a kockázati befektetők csak akkor adhatják el részvényeiket, ha a befektetett vállalkozások tőzsdére lépnek vagy megvásárolják őket. Ennek két következménye van, amelyek mind a pénz nem hatékony felhasználásához vezetnek, mind pedig lassítják a gazdasági növekedést.

Először is, ez azt jelenti, hogy csak azoknak a vállalkozásoknak érdemes befektetniük, amelyek potenciálisan tőzsdei bevezetésre képesek. Azok a vállalkozások, amelyek szilárd hozamot tudnak felajánlani, de nem kínálnak „zavarokat” és túlméretezett hozamokat, nélkülözik a finanszírozást. Ezek gyakran olyan vállalkozások, amelyeknek nagy tőkebefektetésekre van szükségük – gyártás, mezőgazdaság, fizikai infrastruktúra stb. A tőkebefektetések hiányával kapcsolatos problémát az Andreessen Horowitz blog széles körben tárgyalt cikke tárgyalja „Itt az ideje az építkezésnek”.

Másodszor, az illikviditás miatt a kockázatitőke-társaságok a növekedést helyezik előtérbe a jövedelmezőség helyett, mert amikor a legtöbb befektetés nem térül meg, még a sikeresekből való tízszeres kilépés sem lehet elegendő. Ösztönzi a méretarányt akkor is, ha az üzleti modellt nem tesztelik eléggé, ami rendkívül nagy vállalatok, például a WeWork vagy az Uber nyereség eléréséért küzd.

A magánpiacok csapása kihat az állami piacokra is. Ez az IPO-buborék megjelenéséhez vezet, amikor az új állami vállalatok több mint 80% -a nem nyereséges. Problémás, mert az állami értékpapírokat kevésbé tartják kockázatosnak, és így a lakossági alapok és nyugdíjalapok portfóliójába illeszkednek, áron téve őket túlárazásuknak..

Így a likviditási probléma megoldása drasztikus hatással lesz nemcsak a kockázati ágazatra, hanem az egész gazdaságra.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map