Povjerenica Hester Peirce, DIP – Serija intervjua

Nedavno sam imao zadovoljstvo sjesti i razgovarati Povjerenica DIP-a Hester Peirce o trenutnom okruženju digitalne imovine i kako SEC radi na stvaranju jasnijeg puta za ljude u svemiru. Pogledajte našu raspravu u nastavku za neke vrijedne informacije i upute za sve koji su uključeni ili su zainteresirani za digitalnu imovinu, sigurnosne tokene i digitalne vrijednosne papire.

Povjerenica Peirce u kripto zajednici je poznata kao “Kripto mama” zbog svog progresivnog izgleda i zalaganja za razumna rješenja koja još uvijek omogućuju rast u zajednici. Nedavno je objavila svoj prijedlog Token Safe Harbor (Predloženi zakon o vrijednosnim papirima, pravilo 195), što je vrlo promišljen prijedlog za premošćivanje jaza između regulacije i decentralizacije.

Stavovi koje je izrazila povjerenica Peirce njezini su i ne predstavljaju nužno stavove Povjerenstva za vrijednosne papire ili njezinih kolega povjerenika.          

Ovaj je intervju uređen radi jasnosti.

 

RS:  Za nekoga tko pokušava utvrditi je li poslovni model uslužni program ili vrijednosni papir, što biste rekli, tri su najvažnija elementa koja treba uzeti u obzir?

HP:  Pa, mislim da bih vam predložio da pogledate Howeyjev test i utvrdite gdje se uklapate u to prodajete li token ljudima umotanom uz obećanje da ćete kao promotor učiniti nešto da napravite taj token porast vrijednosti. Ako je to način na koji ga promovirate, rekao bih da trebate pažljivo proučiti Howeya i odrediti na koju stranu crte padate.

Više o SEC-u o Howeyjevom testu možete pročitati u nastavku:

RS:  Ako je poslovni model sigurnost, koji su prvi koraci koje poduzeće treba poduzeti s SEC-om?

HP:  Apsolutno bih ohrabrio sve koji rade na nečemu da što prije uđu u SEC i posebno dođu do FinHub-a koji možete pronaći na web stranici SEC-a. Možete se osobno sastati s nama ili putem telefona. Za ljude koji su zainteresirani da me drže u toku, a naše osoblje samo nasluti o kakvim stvarima treba razmišljati, poput prvog pitanja koje ste postavili u pogledu pada, sigurnosti ili nesigurnosti. Neće vam dati pravni savjet, ali dat će vam stvari na koje biste zaista trebali razmisliti dok pokušavate otkriti na kojoj ste strani te linije i prema tome kako možete raditi svoje davanje žetona.

Ljudi koji žele ugovoriti sastanak ili razgovarati s osobljem u DIP-u mogu ispuniti a obrazac zahtjeva ovdje, ili izravno kontaktirajte ured povjerenika Peircea na [email protected].

RS: Na web mjestu SEC-a nema puno spominjanja STO-a (ponuda sigurnosnih žetona). Mislite li da su investitori bolje zaštićeni STO-om nego ICO-om?


HP:  Svaku ponudu promatram od slučaja do slučaja, pa je stvarno teško dati takve pokrivačke izjave. Mislim da ljudi trebaju gledati gdje stvari padaju, ako je to vrijednosni papir, shvatiti želite li to učiniti kao registriranu ponudu ili želite koristiti izuzeće i shvatiti gdje to najbolje pada u smislu kojih izuzeće za upotrebu. Teško mi je kategorički reći da su NVO bolji od ICO-a ili obrnuto, opet uzimamo pristup zasnovan na činjenicama i okolnostima; vidimo da se svaka ponuda rješava sama po sebi.

RS: Trebaju li ulagači biti jednako oprezni sa STO-ima kao i s ICO-ima?

HP:  U ovoj situaciji, kao i u svakoj drugoj situaciji, kažem ljudima koji kupuju stvari da postave prava pitanja, ako puno novca stavljate na kocku, radije postavite puno pitanja, bez obzira je li to novi automobil, ili kupnju žetona, ili kupnju dionica ili obveznica, trebate postavljati pitanja. Ako ne možete dobiti odgovor za koji mislite da biste ga trebali dobiti i ako ne dobivate odgovore na pitanja koja su razumna pitanja, vjerojatno ne želite ulagati. Postoje neke osnovne crvene zastavice koje se primjenjuju na bilo koju kupnju ili ulaganje, bez obzira radi li se o digitalnom sredstvu ili tradicionalnom vrijednosnom papiru.

RS: Otprilike u to vrijeme prošle godine rekli ste “možda bismo mogli povući jasnije crte kad vidimo da sazrijeva više blockchain projekata”. Što mislite kako su blockchain projekti sazrijeli u proteklih godinu dana? Je li ovo više / manje zrelosti nego što ste očekivali?

HP:  Mislim da je sazrijevanje definitivno bilo ohrabrujuće i volim vidjeti da ljudi postaju pronicljiviji. Ljudi postavljaju više pitanja nego prije godinu ili dvije. Mislim da je držanje projekata na višem standardu bilo dobro za sve. Mislim da bismo vidjeli više zrelosti da je okvir zakona o vrijednosnim papirima jasniji nego što jest. To je pomalo problem s piletinom i jajima, ne možete vidjeti toliki razvoj bez regulatorne jasnoće i ne možete vidjeti regulatornu jasnoću, a da ne znate za što pružate jasnoću. Nadam se da ćemo u narednoj godini vidjeti još pomaka, možda će se puno toga dogoditi izvan SAD-a, ali to će nam možda pomoći da razmislimo o tome kako bi regulatorni okvir trebao izgledati.

RS: Znam da Malta radi puno progresivnih propisa za blockchain i digitalnu imovinu, mislim da to pomaže ljudima da vode u boljem smjeru.

HP:  Vidimo druge jurisdikcije, Maltu, Švicarsku i neke druge jurisdikcije koje zauzimaju napredni pristup. Mislim da možemo naučiti iz onoga što rade. Volio bih da mi budemo više u prvom planu, ali nije loše što drugi ljudi razmišljaju o tome i od njih možemo učiti – i regulatori mogu predvidjeti mnoštvo!

RS: Prilično ste glasni u vezi s tim da SEC koristi “watch-and-see” pristup s ICO-ima i digitalnom imovinom. Mnogi ljudi u ICO / industriji digitalne imovine žele da se SEC regulira brzo, tako da ne trebaju raditi u sivoj zoni. Što biste poručili tim ljudima?

HP:  Rekao bih im da imam ideju za sigurnu luku. Nadam se da će ljudi to moći pogledati. Mnogo je problema u Sjedinjenim Državama gdje nedostaje jasnoće, ovo se odnosi samo na jedno od tih pitanja. Nadam se da će mi se ljudi vratiti i dati mi povrat na tome te da ćemo moći razviti nešto što je izvedivo

Čitatelji mogu vidjeti povjerenika Peircea Govor i prijedlog o sigurnoj luci ovdje.  Prijedlog Safe Harbor-a sadrži pet uvjeta koje timovi moraju zadovoljiti da bi mogli iskoristiti vremenski ograničeno izuzeće od saveznih odredbi zakona o vrijednosnim papirima:

„Prvo, tim mora težiti mreži na kojoj token funkcionira da dostigne zrelost mreže – definiranu ili kao decentralizaciju ili kao funkciju tokena – u roku od tri godine od datuma prve prodaje tokena i poduzeti dobru vjeru i razumne napore kako bi postigao taj cilj . Drugo, tim bi morao otkriti ključne informacije na javno dostupnom javnom web mjestu. Treće, token se mora ponuditi i prodati u svrhu olakšavanja pristupa mreži, sudjelovanja u njoj ili razvoja mreže. Četvrto, tim bi morao poduzeti dobre vjere i razumne napore kako bi stvorio likvidnost za korisnike. Konačno, tim bi morao poslati obavijest o pouzdanju. “

Prijedlog sigurne luke u tijeku je i povjerenik Peirce pozdravlja dodatni doprinos.   

RS: Prošlog mjeseca DIP je podnio predloženo pravilo za izmjenu definicije “akreditiranog investitora”. Možete li nam reći nešto više o tim predloženim promjenama i o tome kako mislite da mogu donijeti korist digitalnoj imovini i ICO industriji?

HP:  Promjene su doista usmjerene na institucionalnu kategoriju, a ne na pojedinačnu akreditiranu kategoriju investitora. Kad govorimo o akreditiranim investitorima, čujem povratne informacije o tome kako su ljudi frustrirani što u osnovi prosuđujemo financijsku sofisticiranost prema jednom metriku, a to je prema tome koliko ste imućni. Dakle, puno je ljudi koji su mi rekli da bi željeli vidjeti pojedinačnu klasu onoga što je ovlašteni investitor proširio na ljude koji su svoju financijsku sofisticiranost pokazali na druge načine. Otvorena je za komentare i ljudi mogu na to odvagati, a ako ljudi to ne odmjere, većina predloženih promjena bit će na entitetskoj strani.

RS: Može li šira javnost odrediti predložene promjene akreditiranog investitora?

HP:  Apsolutno.

HP:  Možete jednostavno poslati e-poštu, to je relativno bezbolan postupak. Podiže se na web mjestu tako da će ga svi moći vidjeti. Svakako pozdravljamo povratne informacije, a posebno je lijepo čuti ljude koji možda nisu znali da mogu slati komentare. Uvijek smo željni da naši prijedlozi dosegnu sve više i više ljudi.

Za više informacija o predloženim izmjenama i dopunama definicije „ovlaštenog investitora“:

Rok za davanje povratnih informacija na predloženu definiciju akreditiranog investitora je 16. ožujka 2020. Povratne informacije mogu se poslati na [email protected], bilježeći broj datoteke S7-25-19 u predmetu ili na obrazac za komentar ovdje, i kliknite “Pošalji komentare na S7-25-19” pod brojem izdanja 33-10734.

RS: Trenutno tvrtke mogu legalno prikupiti do 1,07 milijuna dolara putem crowdfundinga, u današnjem okruženju ovo nije previše početni kapital za industrije poput tehnologije. Tvrtke iznad 1,07 milijuna dolara nemaju puno troškovno prihvatljivih mogućnosti za legalno prikupljanje kapitala; zahtjevi da tvrtka ima IPO su ogromni i podjednako ogromne troškove. Neki ljudi koriste ICO / STO / IEO kao most za rješavanje ovog nedostatka. Kakva su vaša razmišljanja o ovome?

HP:  Složio bih se da crowdfunding nije postigao potencijal koji bi mogao postići, i to je nešto što sada, nakon što postoji već neko vrijeme, moramo pogledati i vidjeti trebamo li prilagoditi kako to funkcionira i kakve te prilagodbe trebalo bi. Jedna od stvari koju imamo u DIP-u koja je bila korisna je Savjetodavni odbor za stvaranje kapitala za mala poduzeća koji se povremeno sastaje, to je skupina ljudi izvan DIP-a koji su uključeni u prikupljanje kapitala za mala poduzeća. Pružaju nam podatke o postojećim pravilima i načinu na koji ih je potrebno izmijeniti kako bi bila izvodljivija ili o potrebi za novim izuzećima za ljude koji pokušavaju prikupiti novac. Kroz taj forum imali smo neke prilike razmišljati o crowdfundingu i kako to možemo poboljšati. Mislim da ljudi pokušavaju biti kreativni u razmišljanju o tome kako mogu prikupiti novac, pa pretpostavljam da ste u pravu, neki ljudi promiču token ponude kao alternativu nečemu poput crowdfundinga. Ako to čine, bolje da ozbiljno razmotre kako se zakoni o vrijednosnim papirima primjenjuju na ono što rade.

RS: Bilo je porasta u IEO-ima (početne ponude za razmjenu) u posljednjih šest mjeseci ili nešto više; Primijetio sam da je DIP izdao Upozorenje investitora o IEO-ima nedavno, što je korisno za investitore koji možda i ne shvaćaju što se događa s nekim IEO-ima. Znam da neki IEO-i pokušavaju učiniti da projekti zvuče službeno više nego što jesu.

HP:  Da, ljudi to vole raditi. Jedna od mojih stalnih mantri je da želim da SEC bude otvoreniji prema dopuštanju ljudima da prikupljaju novac i ulažu u projekte. Ali također želim da ljudi znaju, kao pandan tome, DIP ne potpisuje ulaganja. Dakle, kada ulažete u nešto, na vama je, investitoru, da donesete odluku je li to uopće dobro ulaganje i je li to dobro za vas posebno. Nemojte pretpostavljati da je SEC unaprijed razjasnio ili odjavio, bez obzira koliko nešto službeno izgledalo.

RS: Ovo je sjajan savjet za puno novih investitora koje je ova industrija privukla.

RS: Newyorška burza postojala je i djelovala više od 100 godina prije nego što je osnovana Komisija za vrijednosne papire. Ako je javnost toliko dugo uspjela uspješno trgovati dionicama na nereguliranim burzama, mislite li da je moguće da ljudi mogu uspješno samoregulirati ICO industriju dok ne bude odgovarajuće regulacije DIP-a?

HP: Postoji puno različitih načina reguliranja. Mi u SAD-u odlučili smo regulirati svoje tržište vrijednosnim papirima kombinacijom samoregulacije, državne regulacije i kvazidržavne regulacije. Jedno od stajališta koje sam iznio u ovom prostoru, a koje se ponekad izgube na državnim regulatorima poput mene jest da se neka regulacija događa prirodno: tržišta se reguliraju i discipliniraju. Mislim da je industrija vrijednosnih papira ona u kojoj smo vidjeli neke verzije samoregulacije koje mogu biti prilično učinkovite. Uz to, imamo okvir koji uključuje vladinog regulatora (SEC), u mjeri u kojoj se ljudi bave aktivnostima koje spadaju u naš djelokrug, mi smo regulator koji piše pravila, tako da bi trebala postojati interakcija između onoga što se u tome događa svemir i mi. Ne možete samo raditi stvari koje spadaju u našu nadležnost i reći “pa ja sam samoreguliram pa je to prihvatljiva alternativa”.

RS: I vraća vam se kad ste ranije rekli da se obratite DIP-u i DIP može pomoći ljudima da usmjere gdje ih treba potražiti.

RS: Primijetio sam tijekom posljednjih nekoliko godina prilično dramatičnu razliku u digitalnom okruženju imovine: ljudi se sami reguliraju, tvrtke su profesionalnije i ljudi postavljaju bolja pitanja. Znam da bi mnogi ljudi željeli propise SEC-a kako bi mogli lako slijediti zakon.

HP:  I ja to razumijem. Mislim da pokušavamo doći do mjesta na kojem možemo olakšati ljudima koji pokušavaju učiniti pravu stvar i to na način koji je u skladu s našim pravilima koji također postižu njihove ciljeve, to je mjesto koje želim doći do. Nikada neće biti osobito jednostavno jer naši zakoni o vrijednosnim papirima mogu biti doista teški, ali to svakako možemo olakšati nego što je to sada slučaj.

RS: Predviđate li da će u narednih godinu ili dvije ljudi biti lakše slijediti propise?

HP:  I dalje se nadam, zbog čega želimo iznijeti ideju o nacrtu sigurne luke kako bismo ljude natjerali na razmišljanje. Dio američke regulatorne infrastrukture koji ništa ne čini jednostavnim jest taj što imamo toliko različitih regulatora koji imaju potencijalni interes za ovaj prostor. Dakle, čak i ako nešto radimo na DIP-u, postoje i drugi regulatori koji također mogu imati nešto za reći. Postoji međudržavna suradnja, ali mislim da ćemo čuti još više poziva da postoji još bolja i bliža suradnja.

RS: Postoji li još nešto čega se nismo dotaknuli, a što biste željeli podijeliti?

HP:  Ne, mislim da si to dobro pokrio. S pravom ste se usredotočili na ovo pitanje gdje stvari padaju u odnosu na naše zakone o vrijednosnim papirima i kako možemo raditi na prilagođavanju tih zakona o vrijednosnim papirima tako da oni pomažu da budu jasni potencijalnim ljudima koji su zainteresirani za uključivanje u prostor. Kada projekt stvarno želi učiniti nešto legitimno sa sredstvima i kada vide učiniti nešto što nije legitimno sa sredstvima, pokušavajući napraviti jasan put za ljude koji pokušavaju učiniti pravu stvar i mislim da će služiti svima nama dobro.

Ispod su neke dodatne korisne poveznice:

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map