इन-डेप्थ रिव्यू: स्टैबलपियन हाइप की नई लहर क्या है?

केवल 6 महीने के समय में, स्थिर शेयरों की अवधारणा बस बदल गई है

2019 की शुरुआत में स्थिर मुद्रा उन्माद की दूसरी लहर ने बाजार में हलचल मचाई, लेकिन स्थिर मुद्रा आज पहले से ही अलग है जो पिछले साल थी.

I. स्टैब्लॉक क्या हैं?

एक स्थिर मुद्रा एक सिक्का है जो आमतौर पर अमेरिकी डॉलर के रूप में एक स्थिर मुद्रा को बनाए रखने के लिए एक फिएट मुद्रा में होता है। जैसा कि फिएट मुद्राओं की विनिमय दरें अपेक्षाकृत स्थिर और कम अस्थिर हैं, स्थिर जीवन शैली में क्रिप्टोकरेंसी के व्यावहारिक उपयोग के लिए अनुमति देता है.

II। हमें स्थिर स्टॉक की आवश्यकता क्यों है? उनका मूल्य क्या है?

यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण, फिर भी शायद ही कभी संबोधित किया गया सवाल है.

1. स्थिर मुद्रा डिजिटल परिसंपत्ति निवेश का एक प्रवेश द्वार है

2017 की दूसरी छमाही के बाद से, कुछ देशों और शहरों ने बैंकों में एक्सचेंजों के लिए भुगतान चैनलों को सीमित करके डिजिटल परिसंपत्ति लेनदेन को प्रतिबंधित या यहां तक ​​कि प्रतिबंध लगाना शुरू कर दिया है, ताकि क्रिप्टो बाजार में प्रवेश करने से फाइट मुद्राओं को सीमित किया जा सके। उस समय, चीन में बहुत सारे एक्सचेंजों को बंद करने के लिए मजबूर किया गया था, लेकिन नए व्यापारियों और नए फंड बाजार में प्रवेश करने की तलाश में थे। उनका एकमात्र विकल्प ओटीसी ट्रेडिंग था, और उन्होंने टेलीग्राम और वीचैट समूहों के माध्यम से सीधे व्यापार करना शुरू कर दिया। हालांकि, उन्हें अनचाहे चैनलों और अनस्टॉल किए गए एक्सचेंजों पर व्यापार के लिए महत्वपूर्ण जोखिम उठाना पड़ा। अपने झंझटों और जोखिमों को कम करने के लिए, स्थिर मुद्रा जो कि USDT (1 यूएसडीटी: 1 यूएसडीटी) जैसी विदेशी मुद्राओं के लिए आंकी जाती है, निवेशकों के लिए डिजिटल संपत्ति बाजार में टैप करने के लिए एक आदर्श प्रवेश द्वार बन गई।.

2. Stablecoins डिजिटल परिसंपत्ति निवेश के लिए मूल्य का एक अच्छा भंडार प्रदान करते हैं

डिजिटल परिसंपत्तियों की कीमतें अपेक्षाकृत उच्च अस्थिरता के अधीन हैं, खासकर जब बाजार में मंदी का सामना करना पड़ रहा है। यदि व्यापारी मूल्य अस्थिरता या कैश आउट के जोखिम को लेने के लिए तैयार नहीं हैं, या जब एक्सचेंज फिएट ट्रेडिंग जोड़े का समर्थन नहीं करते हैं, तो स्टैब्लॉक्स के साथ व्यापार करना उनका एकमात्र विकल्प लगता है.

पिछले साल स्पॉटलाइट के तहत सबसे हॉटस्टॉक्स का लक्ष्य डिजिटल एसेट ट्रेडिंग मुद्दे को हल करना था. एक अच्छा स्थिरता के लिए एक विश्वसनीय स्थिरता तंत्र होना चाहिए ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि इसकी कीमत में अत्यधिक अस्थिरता का अनुभव न हो। बड़े पैमाने पर निवेश समुदायों के बीच प्रभावशाली होना भी आवश्यक है। यह अत्यधिक सुलभ और विभिन्न एक्सचेंजों की साझेदारी में होना चाहिए जो निवेशकों को व्यापार करने के लिए स्थिर मुद्रा जोड़े की एक अच्छी संख्या प्रदान करते हैं.

मौलिक रूप से, शुरुआती दिनों में स्थिर स्टॉक एक ऐसा उत्पाद था जिसे डिजिटल परिसंपत्ति व्यापार की मांग का जवाब देने के लिए विकसित किया गया था, साथ ही साथ फिएट ट्रेडिंग नियमों के आसपास के विवादों को हल करने के लिए। क्रिप्टोक्यूरेंसी की कीमतों में जितना अधिक उतार-चढ़ाव होता है, उतने ही मूल्यवान स्टैब्लॉक होते हैं। हम उम्मीद करते हैं कि जब सभी देशों ने फिएट ट्रेडिंग पर अपने प्रतिबंध हटा दिए हैं, तो स्टेबलाइजर्स अपना मूल्य खो देंगे.

3. Stablecoin एक सुविधाजनक रीयल-टाइम भुगतान निपटान उपकरण है

जेपी मॉर्गन और जापान के मिज़ुहो बैंक के स्थिर स्टॉक इसके अच्छे उदाहरण हैं.

ब्लॉकचैन ने भुगतान निपटान प्रणालियों में महत्वपूर्ण सुधार किया, विशेष रूप से क्रॉस-एंटिटीज़ भुगतान पर। इन दोनों बैंकों द्वारा विकसित किए गए स्टेबलाइजर्स अनिवार्य रूप से ब्लॉकचेन सेटलमेंट नेटवर्क हैं, जो अधिक वित्तीय संस्थानों और क्लाइंट्स के नेटवर्क में शामिल होने पर मूल्य में वृद्धि होगी। Stablecoins को अंतर-बैंक ब्लॉकचेन पर “बैंक स्वीकृति बिल” माना जा सकता है.

4. स्टैब्लॉक स्टॉक विकेंद्रीकृत वैश्विक मुद्राएं और सुरक्षित-हेवेन संपत्ति हैं

आइए मूल बातों पर वापस जाएं: बिटकॉइन एक गैर-राज्य मुद्रा के रूप में बनाया गया था जो मुफ्त प्रतिस्पर्धा की अनुमति देता है.

मौद्रिक प्रणाली की तुलना में, आज बिटकॉइन जैसी मुद्रा का एक पारदर्शी और स्थिर रूप, वेनेजुएला और जिम्बाब्वे में लोगों के लिए एक नई सुरक्षित-संपत्ति हो सकता है, जिन्हें हाइपरफ्लिनेशन और संप्रभु ऋण चूक का सामना करना पड़ता है.

यह अभी के लिए असंभव लग सकता है क्योंकि बिटकॉइन की कीमत स्थिर नहीं है – एक अस्थिर संपत्ति का उपयोग मूल्य के भंडार के रूप में नहीं किया जा सकता है और न ही एक सुरक्षित-हेवेन परिसंपत्ति.

लेकिन बिटकॉइन को चमकने में अभी कुछ समय है.

यह अनुमान लगाना संभव है कि जब बिटकॉइन का मूल्य महत्वपूर्ण है और जब इसका बाजार घर्षण कम होता है, तो यह एक स्थिर मुद्रा बन जाएगा। केवल Bitcoin, स्थिर स्टॉक के बजाय, एक नए प्रकार का “क्रेडिट” बना सकता है और परिसंपत्ति के निवेश मूल्य का एहसास कर सकता है.

स्थिर परिसंपत्ति का मुख्य मूल्य धीरे-धीरे डिजिटल परिसंपत्ति निवेश को भुगतान निपटान की सुविधा से स्थानांतरित कर दिया गया है। Stablecoin 2.0 मूल्य बनाने की अटकलों से ब्लॉकचैन उद्योग के परिवर्तन को चिह्नित करता है.

III। Stablecoins के विभिन्न मॉडल

पिछले वर्ष में जब उद्योग के खिलाड़ियों ने स्थिर मुद्रा प्रचार ट्रेन में छलांग लगाई थी, तो कई विश्लेषकों ने स्थिर रूप से वर्गीकृत करने का प्रयास किया, आम तौर पर तीन प्रकारों में: फ़िएट-कोलैटरलाइज़्ड, क्रिप्टो-कोलैटरलाइज़्ड, और एल्गोरिदम-कोलैटरलाइज़्ड। फिर भी, इस प्रकार का वर्गीकरण अस्पष्ट है, खासकर पिछले एक के लिए.

यदि हम प्रत्येक स्थिर मुद्रा के प्रोटोकॉल पर करीब से नज़र डालते हैं, तो हम आसानी से पता लगा सकते हैं कि उनके पीछे का तर्क सरल है – सभी स्थिर मुद्राएँ अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा प्रणाली के तहत निर्मित फिएट मुद्राओं के लिए बहुत समान हैं।.

वर्तमान अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली को स्वर्ण मानक से विकसित किया गया है। हालांकि, प्रथम विश्व युद्ध के दौरान, युद्ध में देशों ने अविश्वसनीय धन मुद्रित किया और सैन्य बजट को सुरक्षित करने के लिए सोने के आयात और निर्यात को प्रतिबंधित किया, स्वर्ण मानक अब टिक नहीं सका। द्वितीय विश्व युद्ध के बाद तक, अमेरिकी सरकार ने सोने के मूल्य के लिए अमेरिकी डॉलर को पैग करके स्वर्ण विनिमय मानक की शुरुआत की। दुर्भाग्य से, 1976 में अमेरिकी डॉलर के संकट के रूप में, ब्रेटन वुड्स प्रणाली ध्वस्त हो गई, जो सोने के मानक प्रणाली के अंत को चिह्नित करती है और एक मुक्त-अस्थायी चरण की शुरुआत भी है।.

एक संपार्श्विक धन सृजन प्रणाली के बिना, देशों ने अलग-अलग राजकोषीय नीतियों और मुद्रा आपूर्ति नियंत्रणों की एक श्रृंखला स्थापित करना शुरू कर दिया ताकि उनकी मुद्राओं का मूल्य स्थिर हो सके। (आर्थिक विकास को बढ़ावा देने के लिए, अधिकांश सरकारें मुद्रास्फीति और मुद्रा अवमूल्यन का प्रबंधन करने के लिए नीतियां स्थापित करती हैं। मुद्रा के मूल्य को “स्थिर करने” का अर्थ है एक नियोजित मुद्रास्फीति दर को बनाए रखना)। आमतौर पर, मुद्रा की स्थिरता मुख्य रूप से इसकी वास्तविक क्रय शक्ति द्वारा निर्धारित की जाती है, जबकि इसकी अंतरराष्ट्रीय विनिमय दर को भी एक संदर्भ के रूप में लिया जाएगा.

हम केवल स्थिर स्टॉक को दो प्रमुख प्रकारों में विभाजित कर सकते हैं। एक परिसंपत्ति-संपार्श्विक जारी है, जो सोने के मानक के साथ बहुत सारी समानताएं साझा करता है – बराबर मूल्य के पैसे जारी करने के लिए सोने का भंडार। एसेट-कोलैटरलाइज़ जारी करने को आगे फ़िएट-कोलैटरलाइज़ या क्रिप्टोक्यूरेंसी-कोलैटरलाइज़ में वर्गीकृत किया जा सकता है.

  • USDT, TrueUSD, GUSD और PAX जैसे स्टैब्लिकॉप्ट्स को फ़िएट-कोलैटरलाइज़ किया गया है.
  • BitUSD और DAI जैसे Stablecoins क्रिप्टोक्यूरेंसी-संपार्श्विक हैं.

अन्य प्रमुख प्रकार “केंद्रीय बैंक की नकल” जारी करना है, जिसके लिए किसी अन्य संपत्ति के लिए एक मुद्रा नहीं है। मुद्रा मूल्य को स्थिर करने के लिए, इसके जारीकर्ता को बाजार की मांग का अनुमान लगाना होगा और मुद्रा आपूर्ति को गतिशील रूप से प्रबंधित करना होगा। प्रबंधन के साधनों में बॉन्ड पुनर्खरीद, ब्याज दर समायोजन, और खुले बाजार संचालन शामिल हैं.

  • बांड पुनर्खरीद मॉडल का अनुकरण: बेसकॉइन
  • परिवर्तनीय ब्याज दर मॉडल का अनुकरण: NuBits
  • खुले बाजार संचालन मॉडल का अनुकरण: रिजर्व, टेरा

यद्यपि स्थिर मुद्रा का मुख्य मूल्य तुलनात्मक रूप से स्थिर मूल्य (मुख्य रूप से फ़िएट मुद्राओं के खिलाफ) बनाए रखना है, वर्तमान मुख्यधारा के जारी करने के मॉडल के अपने नुकसान और दोष हैं:

  • फिएट-कोलैटरलाइज़्ड मॉडल के लिए मुख्य मुद्दा जारीकर्ता कंपनी की विश्वसनीयता पर निर्भरता है – हम कैसे कंपनी को पर्याप्त फिएट रिजर्व रखने की गारंटी दे सकते हैं, ओवर-इशू नहीं करने के लिए, और पैसे के साथ नहीं चलाने के लिए.
  • क्रिप्टोक्यूरेंसी-संपार्श्विक मॉडल संपार्श्विक संपत्तियों की अस्थिरता द्वारा प्रतिबंधित है। यह मॉडल एक परिपक्व, अच्छी तरह से विकसित क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार के बिना शायद ही कभी सफल हो सकता है.
  • बांड पुनर्खरीद और परिवर्तनीय ब्याज दर नकली मॉडल के लिए, सबसे बड़ी चुनौती स्थिर स्टॉक मूल्य के गिरने से आती है। जारीकर्ताओं को निवेशकों को बाजार में मंदी में दीर्घकालिक अल्पकालिक बिक्री से रोकना है या स्थिर बॉन्ड के साथ अपने बांड की खरीद नहीं करना है, और अपने स्वयं के रिजर्व को बढ़ाना है। समस्या यह है कि उनका बांड और बचत ब्याज किसी भी आंतरिक मूल्य के मालिक नहीं हैं और स्थिर मुद्रा प्रणाली के साथ समान नाजुकता साझा करते हैं.
  • ओपन मार्केट ऑपरेशंस मॉडल के लिए, जारीकर्ता के लिए पर्याप्त विदेशी मुद्रा आरक्षित सुरक्षित करना बहुत मुश्किल है। दूसरे शब्दों में, जारी करने वाली कंपनी के पास द्वितीयक बाजार से भारी मात्रा में स्थिर मुद्रा वापस खरीदने के लिए पर्याप्त धन नहीं हो सकता है.

IV। मॉडल्स की तुलना

1. अंतर्निहित प्रोटोकॉल द्वारा

रिजर्व और टेरा जैसे स्टैब्लिकॉप्टर्स खुले बाजार में सिक्कों की खरीद / बिक्री करके उनकी कीमतों को स्थिर करते हैं। हालांकि, इस दृष्टिकोण को कम से कम व्यावहारिक माना जाता है और लंबे समय में पैमाने पर विकसित करना और विकसित करना बहुत मुश्किल है। सीधे शब्दों में कहें, ई-कॉमर्स प्लेटफॉर्म या निवेश फंड का रिज़र्व और राजस्व वैश्विक स्थिर बाजार की क्रय शक्ति को कैसे माप सकता है? इस तरह के स्टैब्लॉक केवल छोटे या क्षेत्रीय बाजारों में काम कर सकते हैं.

बेसकॉइन और नुबिट्स जैसे स्टैब्लॉक्स “बांड पुनर्खरीद” और “परिवर्तनीय ब्याज दर” मॉडल का प्रतिनिधित्व करते हैं, जो अन्य प्रोटोकॉल की तुलना में उत्पाद डिजाइन में सबसे कठिन कठिनाई का सामना करता है। प्रोटोकॉल वर्तमान में अपनी प्रारंभिक अवस्था में है और इसमें सुधार के लिए बड़ा स्थान है। दुर्भाग्य से, NuBits पहले से ही इसके डिजाइन में अपरिवर्तनीय दोष के कारण विफल हो गया है.

बिटकॉइन और डीएआई जैसे क्रिप्टोक्यूरेंसी-समर्थित स्थिर स्टॉक आवधिक बाजार की अस्थिरता और क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार की परिपक्वता से अत्यधिक प्रभावित होते हैं। वर्तमान चरण में, क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार अभी तक पूरी तरह से विकसित नहीं हुआ है। संपार्श्विक संपत्तियों की कीमत स्थिरता अभी भी अवांछनीय है। इसके अलावा, बाजार में कई क्रिप्टोक्यूरेंसी निवेशकों में मध्यस्थता की भावना और क्षमता का अभाव है.

तुलनात्मक रूप से, USDT, GUSE, TrueUSD, और PAX जैसे फ़िएट-समर्थित स्टैब्लॉक एक बहुत सरल प्रोटोकॉल चलाते हैं, लेकिन वे अब तक का सबसे व्यावहारिक मॉडल भी बनाते हैं.

2. ऐतिहासिक कीमतों द्वारा

मूल्य स्थिरता के संदर्भ में, फिएट-समर्थित स्टैब्लॉक्स ने सभी स्टैब्लॉक्स के बीच सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन किया। लेना >मानक के रूप में 5% विचलन, पिछले 153 दिनों में सामान्य सीमा से मूल्य विचलन के लिए PAX का अनुपात 1.96% है; पिछले 358 दिनों के लिए TrueUSD का अनुपात भी 1.96% है; पिछले 1458 दिनों के लिए USDT का अनुपात 4.05% है; जबकि पिछले 144 दिनों के लिए GUSD का अनुपात 9.72% है.

इस बीच, क्रिप्टोक्यूरेंसी-समर्थित स्थिर स्टॉक में सबसे खराब मूल्य स्थिरता है। पिछले 427 दिनों के लिए DAI का अनुपात 8.67% है; पिछले 1579 दिनों के लिए बिटुएसडी का अनुपात 68.9% है.

एल्गोरिथम स्टैबेलमियन नूबिट्स का बाजार, जो केंद्रीय बैंकों के साथ इसी तरह के जारी करने वाले प्रोटोकॉल को साझा करता है, पहले से ही निकट भविष्य में वापस आने के कोई संकेत नहीं है।.

V। स्टेबलॉक्स के प्रॉस्पेक्ट का विश्लेषण करना

1. फिएट-कोलैटरलाइज्ड स्टैब्लॉक अभी भी मुख्यधारा हैं.

आने वाले दो वर्षों में, फिएट-कोलैटरलाइज्ड स्टैब्लिशॉक्स के पनपने की उम्मीद है। इसके लिए अधिक विश्वसनीय जारीकर्ता, एक बेहतर ऑडिट प्रणाली और एक अधिक परिपक्व नियामक ढाँचे की आवश्यकता होगी.

3 से 5 वर्षों में, ब्लॉकचेन परिसंपत्ति-संपार्श्विक और एल्गोरिदमिक “केंद्रीय बैंक की नकल” स्थिर स्टॉक में आगे बढ़ेगा, डिजिटल संपत्ति बाजार और निवेशकों की परिपक्वता से प्रेरित.

भविष्य में, जब डिजिटल बाजार परिपक्व हो जाएगा, तो यह भविष्यवाणी करना संभव है कि बिटकॉइन अंततः एक स्थिर मुद्रा में विकसित होगा.

2. डिजिटल फिएट करेंसी और स्टैब्लॉक्स अभी भी प्रतिस्पर्धी नहीं हैं

यदि स्टैट्सअप को डिजिटल एसेट ट्रेडिंग की आवश्यकता को पूरा करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जब तक कि दुनिया भर में फिएट-टू-टोकन ट्रेडिंग पर विनियमन तंग बना हुआ है, तब भी स्टैटुकअप का बाजार मूल्य होगा.

जब बैंक द्वारा भुगतान निपटान उपकरण के रूप में एक स्थिर मुद्रा का उपयोग किया जाता है, तो यह “डिजिटल फिएट मुद्रा” बन जाता है। इस मामले में, जो स्थिर है वह एक केंद्रीय बैंक नहीं है, आम तौर पर किसी देश में उच्चतम मौद्रिक प्राधिकरण नहीं है, लेकिन एक वाणिज्यिक बैंक का श्रेय। आधार यह है कि जारी करने के लिए बैंक के पास पर्याप्त धन होना चाहिए.

3. जेपी मॉर्गन और मिज़ुहो बैंक द्वारा स्थिर स्टॉक अनिवार्य रूप से भुगतान निपटान उपकरण हैं, लेकिन वे एक पारिस्थितिकी तंत्र के निर्माण के लिए कोने हैं।.

जेपी मॉर्गन का जेपीएम सिक्का अमेरिकी डॉलर से 1: 1 आंका गया है और यह बैंक और इसके संस्थागत ग्राहकों के बीच प्रसारित होगा। जे सिक्का, मिज़ुहो बैंक द्वारा आविष्कार किया गया, 1 जापानी येन के लिए 1: 1 के एवज में दिया जाता है और इसका उपयोग खुदरा भुगतान का निपटान करने के लिए सामान्य उपभोक्ताओं द्वारा किया जा सकता है।.

ग्राहकों के लिए, दोनों क्रिप्टोकरेंसी को अपने डॉलर के नोट बैंक में डालने और उनके बैलेंस के आंकड़ों को ऊपर जाने से कोई फर्क नहीं पड़ता है। हालांकि, बैंकों के लिए, वे ब्लॉकचैन-आधारित “द-ट्रेड-इस-द-सेटलमेंट” नेटवर्क का लाभ उठाने में सक्षम होंगे, जो नेटवर्क के विस्तार के रूप में मूल्य में बढ़ेगा। इस तरह के “स्थिर मुद्रा” के अग्रदूतों के रूप में, वे भविष्य में अपने साथियों के खिलाफ पहले-प्रेमी लाभ का आनंद लेंगे.

अंतिम लेकिन कम से कम, यह सवाल में आ गया है कि क्या स्टेबलाइजर्स की वृद्धि तथाकथित क्रिप्टोक्यूरेंसी 2.0 अवधि को दर्शाती है। लेख का उद्देश्य दो महत्वपूर्ण बिंदुओं को स्पष्ट करना है:

  1. स्थिर मुद्रा क्रिप्टोक्यूरेंसी 2.0 अवधि का प्रतिनिधित्व नहीं करता है। इसके बजाय, यह ब्लॉकचेन निवेश बाजार पर नियमों के तहत विकसित एक शाखा है। हालांकि, यह लक्ष्य को दर्शाता है कि डिजिटल संपत्ति बाजार के लिए तरस रहा है – एक “स्थिर” बिटकॉइन.
  2. बैंक के दिग्गजों की स्थिर मुद्रा को अपनाने का अर्थ है ब्लॉकचेन एप्लिकेशन के लिए एक महान उन्नति, क्योंकि इसने डिजिटल परिसंपत्ति निवेश से वास्तविक-विश्व वित्तीय निपटान तक की तकनीक ले ली है.

अब तक, बैंक के दिग्गजों द्वारा जारी किए गए स्थिर मुद्रा मुद्रा निर्माण की किसी भी समस्या के बिना खूंटी के फिएट मुद्राओं के लिए पूरी तरह से छुटकारा पाने योग्य हैं। भविष्य में, अपस्ट्रीम और डाउनस्ट्रीम भुगतान निपटान की दक्षता को बढ़ाने के लिए दुनिया भर में वित्तीय दिग्गजों द्वारा अपनाए जाने से, स्थिर रूप से ब्लॉकचेन क्रांति में स्थिर भूमिका अधिक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी।.

जोखिम चेतावनी: ट्रेडिंग डिजिटल परिसंपत्तियों में महत्वपूर्ण जोखिम शामिल होता है और इसके परिणामस्वरूप आपकी निवेशित पूंजी का नुकसान हो सकता है। आपको यह सुनिश्चित करना चाहिए कि आप इसमें शामिल जोखिम को पूरी तरह से समझें और अपने अनुभव, निवेश के उद्देश्यों के स्तर पर विचार करें और यदि आवश्यक हो तो स्वतंत्र वित्तीय सलाह लें.

Mike Owergreen Administrator
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