लगभग शून्य-ब्याज दरों का मतलब स्टेबलबॉक्स के लिए होता है और इसकी वृद्धि में बाधा क्यों नहीं आती

अवलोकन

असाधारण समय के लिए असाधारण उपाय, और यह भी असाधारण बाद के लिए अग्रणी मतलब हो सकता है। हालांकि हमने शुरू में कोरोनोवायरस सेलऑफ से बरामद परिसंपत्ति बाजारों को देखा है, फिर भी, महामारी बहुत दूर है, और वैश्विक मंदी होने का डर बढ़ रहा है.

नाव में जो पानी होता है, वही उसे निगलता है। वैश्विक केंद्रीय बैंकों और नीति नियंताओं द्वारा अपनाए जाने वाले अति-सहज उपायों से किसी तरह आर्थिक क्षति हो सकती है, लेकिन इससे कई चुनौतियां भी पैदा हो सकती हैं।.

दोनों पारंपरिक और क्रिप्टो बाजार स्पष्ट रूप से अमेरिका में नकारात्मक दरों के बारे में चिंता बढ़ा रहे हैं, और हाल ही में, नीति निर्माताओं के बीच इस विषय पर बहुत अधिक बातचीत हुई। यदि हम अमेरिका में नकारात्मक ब्याज दर देखते हैं, तो यह चरम उपाय स्थिर मुद्रा बाजार और इसके व्यापार मॉडल और क्रिप्टोकरंसी बाजार को सामान्य रूप से कैसे प्रभावित करेगा?

महामारी लगभग शून्य पर भेजती है

अमेरिकी फेडरल रिजर्व और अन्य केंद्रीय बैंकों ने वैश्विक अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों पर कोरोनवायरस के प्रभाव को कम करने के लिए साहसिक कदम उठाए हैं। दो आश्चर्य दर में कटौती के बाद 3 मार्च तथा 15 मार्च, खिलाया गया फ़ंड्स दर अब 0-0.25% तक कम हो गया है, जो कि वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से बाजारों में दिखाई नहीं देता है। इसके अलावा, पर 23 मार्च, फेड ने बिना किसी सीमा के मात्रात्मक सहजता को फिर से शुरू करने की घोषणा की, खरीद परिसंपत्तियों के लिए दरवाजा खोल दिया जो “चिकनी बाजार के कामकाज का समर्थन करने के लिए आवश्यक था।”."

चित्र 1: अमेरिकी फेडरल फंड्स ऊपरी और निचले रेंज को लक्षित करते हैं (स्रोत: फेडरल रिजर्व सिस्टम के गवर्नर्स की व्यापक; सेंट लुइस फेड।)

ट्रेजरी बाजारों के प्रतिक्रियाओं ने विश्लेषकों का ध्यान आकर्षित किया है। यूएस 1-महीने और 3-महीने की उपज नकारात्मक क्षेत्र में डूबा हुआ है। फेड के बनाए जाने के बाद भी यह गिरावट बहुत लंबी नहीं थी "क्यूई अनंत" मुनादी करना। भले ही वे दोनों चढ़ाव से थोड़ा पीछे हट गए हों, फिर भी, बाजारों ने पूरी तरह से पैदावार से इनकार नहीं किया है।.

चित्र 2: US 1M और 3M पैदावार नकारात्मक में चली गई (स्रोत: Tradingview)

अमेरिका में नकारात्मक ब्याज दरें, वास्तविक के लिए?

इसके मद्देनजर, फीडेड फंड रेट नेगेटिव होने के आस-पास चर्चा बढ़ रही है, बाजार और नीति नियंता कुछ बहुत अच्छे विचार रख रहे हैं.

15 मार्च को एक संवाददाता सम्मेलन में, फेड चेयर जेरोम पॉवेल आगाह अमेरिका की आर्थिक वृद्धि की संभावना होगी "कमज़ोर" 2Q में। फिर भी, केंद्रीय बैंक “कोरोनावायरस महामारी से निपटने के लिए नकारात्मक ब्याज दरों का उपयोग नहीं करेगा।” पावेल ने कहा कि “हमें संयुक्त राज्य अमेरिका में एक उचित नीति प्रतिक्रिया होने की संभावना के रूप में नकारात्मक नीति दर नहीं दिखती है,”

कुछ अन्य फेड अधिकारियों ने इस मुद्दे पर नरम रुख दिखाया है। नील कशकारी, मिनियापोलिस फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष, कहा हुआ नकारात्मक ब्याज दरें हालांकि असंभव नहीं हैं.


इस बीच, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प नकारात्मक दरों की नीति के समर्थक की तरह प्रतीत होते हैं। विश्व आर्थिक मंच में वापस, ट्रम्प कहा हुआ, “हम उन देशों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए मजबूर हो रहे हैं जो नकारात्मक दर प्राप्त कर रहे हैं, बहुत कुछ नया है, जिसका अर्थ है कि उन्हें पैसे उधार लेने के लिए भुगतान किया जाता है। उसे प्यार करो."

अभी हाल ही में, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ सेंट लुइस इकोनॉमिक रिसर्च ने जारी किया अध्ययन उन केंद्रीय बैंकों के बारे में जिनके पास नकारात्मक दरें हैं, और यूएस फेड की संभावना नकारात्मक है.

तो, क्या अमेरिका नकारात्मक होगा? ऐसा लगता है कि इसके लिए कोई छोटा जवाब नहीं है, कम से कम अल्पावधि के लिए, लेकिन मौजूदा स्थिति में वास्तव में मेज पर कुछ भी नहीं है। हालांकि, यूएसडी में नकारात्मक दर का माहौल होने पर यूएसडी-सेंट्रिक स्थिर बाजार कैसे प्रतिक्रिया देगा?

ब्याज दरें, डॉलर और स्थिर मुद्रा

डॉलर को लंबे समय से तनावपूर्ण समय के दौरान एक सुरक्षित हेवन मुद्रा माना जाता है, और हाल ही में COVID के नेतृत्व वाला बाजार उथल-पुथल एक उत्कृष्ट उदाहरण है। वायरस की चिंता के कारण, डॉलर इंडेक्स ऊपरी 94 हैंडल से बिकवाली के चरम के दौरान 102 क्षेत्र तक बढ़ गया.

Stablecoin एक समान अवधारणा को वहन करता है, USDT और USDC जैसे USD- पेग्ड स्टैगबेक्यू को अन्य क्रिप्टोकरेंसी के सापेक्ष सुरक्षित क्रिप्टो एसेट माना जाता है जब बाजार में गिरावट होती है.

मार्च में प्रमुख स्थिर शेयरों के बाजार पूंजीकरण में काफी वृद्धि हुई है। सराहना ने उस समय जोखिम-बंद भावना को उजागर किया, जो कि बीटीसी की कीमतें USD9200 से घटकर एक हफ्ते में ही USD3850 से कम हो गई थीं। अन्य संकेतक, जैसे कि ऑन-चेन ट्रांजैक्शन वॉल्यूम और काउंट, ने भी उस हेवन-डिमांड चित्र को चित्रित किया.

चित्र 3: 31 मार्च तक प्रमुख स्थिर शेयरों की मार्केट कैप (स्रोत: DeFiPrime; मेसारी)

यूएसडी-पेग्ड स्टैबडॉक्स अपनी प्रकृति के कारण डॉलर की मांग के प्रति संवेदनशील हैं, और ग्रीनबैक पर सामान्य बाजार के दृष्टिकोण, फेड की ब्याज दर के रुख और अन्य संबंधित कारकों को अनदेखा करना असंभव है जब यूएसडी-पेग्ड स्टैब्लॉक पर चर्चा की जाती है।.

चूँकि USD और डॉलर की स्थिर मुद्रा मूल्य में 1: 1 है, स्थिर करने वाले जारीकर्ता जमा उनके ग्राहकों का पैसा पारंपरिक बैंक खातों में है जब बराबर मात्रा में यूएसडी स्थिर मुद्रा जारी करते हैं। इस पैसे से उत्पन्न ब्याज को इकट्ठा करने से जारीकर्ताओं को लाभ होता है, और यह स्थिर जारीकर्ता के लिए राजस्व का प्रमुख स्रोत रहा है.

अब, हमारे पास फेड ने अपनी बेंचमार्क दरों को शून्य के करीब कर दिया है, जिसका अर्थ है कि फेड के कदम से बैंक बचत खातों पर वार्षिक प्रतिशत की उपज भी कम कर देंगे। Stablecoin जारीकर्ता अब ब्याज भुगतान से शायद कम आय प्राप्त कर रहे हैं। सोचिए कि अगर फ़ंड फ़ंड की दर नकारात्मक हो गई, तो बचतकर्ताओं को अपने पैसे रखने के लिए बैंकों को भुगतान करने की आवश्यकता हो सकती है, जैसे कि यूरोप और जापान, और स्थिर मुद्रा जारीकर्ता इससे प्रतिरक्षा नहीं कर सकते हैं.

Stablecoins यहाँ रहने के लिए हैं, और बड़े हो रहे हैं

वर्तमान निम्न-ब्याज दरों का वातावरण स्थिर राजस्व जारी करने वालों को अन्य राजस्व स्रोतों को आगे बढ़ाने के लिए प्रेरित कर सकता है, जैसे ग्राहकों के पैसे को गैर-शून्य जोखिम निवेश वाहनों में डालना, जबकि कुछ अन्य जारीकर्ता उपयोगकर्ताओं से शुल्क जमा करना शुरू कर सकते हैं, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि स्थिर मुद्रा जारीकर्ता जल्द ही किसी भी समय व्यापार से बाहर जा रहे हैं। यह दूसरा तरीका हो सकता है.

संस्थागत रुचि स्थिर मुद्रा में, विशेष रूप से धन आंदोलन में, प्रतिभूति लेनदेन क्षेत्रों में भुगतान में उछाल आया है। जेपी मॉर्गन का जेपीएम सिक्का एक प्रमुख निवेश बैंक का एक उत्कृष्ट उदाहरण है जो भुगतान के तात्कालिक हस्तांतरण को सक्षम करने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक पर लाभ उठाना चाहता था। हालाँकि, यह सिर्फ उनके संस्थागत ग्राहकों के बीच है.

यह तथ्य कि न केवल बैंकिंग दिग्गज ब्लॉकचेन तकनीक का लाभ उठाना चाहते हैं, केंद्रीय बैंक बढ़ती रूचि को भी दिखाया है। PBOC युआन के डिजिटल रूप पर काम कर रहा है, और यह कथित तौर पर करीब हो रहा है प्रक्षेपण. रिपोर्टों से यह भी संकेत मिलता है कि केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा को “शून्य और नकारात्मक ब्याज दर के लिए सुविधाजनक उपकरण” के रूप में देखता है। इस बीच, फेड, ईसीबी, बीओई और बीओजे ने भी इस क्षेत्र में अपने प्रयासों को आगे बढ़ाया है.

हालांकि CBDC और इसी तरह से स्थिर स्टॉक काम नहीं कर सकता है, ब्लॉकचैन के बारे में केंद्रीय बैंकों की जागरूकता यह दर्शाती है कि यह बाधित तकनीक कैसे अधिक व्यावहारिक दृष्टिकोण में निपटान करने का तरीका बदल सकती है, और जहां स्थिर मुद्रा आती है।.

DeFi स्थिर मुद्रा के लिए एक और उज्ज्वल स्थान हो सकता है। हाल ही में अमरीकी डालर 4mln ऋण के प्रकाश में बुलबुला ईटीएच पर कीमतों में गिरावट के कारण, जिसने एमडीडीएओ को एक आपातकालीन शटडाउन बना दिया है, डीएफआई प्रणाली में एक यूएसडी केंद्रीकृत संपार्श्विक होने की आवाज बढ़ रही है।.

पाओलो अर्दोइनो, टीथर में सीटीओ, बताया था Coindesk कि, "आपके पास केवल क्रिप्टो-परिसंपत्तियों पर भरोसा करने वाले एल्गोरिदमिक स्टैब्लॉक्स नहीं हो सकते," अर्दोइनो ने कहा कि USD का केंद्रीयकृत संपार्श्विक एक प्रदान कर सकता है "कंधों का सुरक्षित सेट" डेफी इकोसिस्टम को.

जैसा कि डीएफआई को अपनी वृद्धि जारी रखने की उम्मीद है, हमारा मानना ​​है कि जल्द ही इसके चारों ओर बढ़ती बातचीत होगी, और यह स्थिर है कि स्थिर वॉचर्स को याद नहीं करना चाहते हैं.

निष्कर्ष

वर्तमान निकट-शून्य ब्याज दर का वातावरण अपने भंडार के प्रबंधन के संदर्भ में स्थिर जारीकर्ता को थोड़ी सक्रिय स्थिति में डाल सकता है। हालाँकि, यह जरूरी नहीं कि बुरी चीज हो। एक बड़ी तस्वीर में, स्थिर मुद्रा व्यापक क्रिप्टो अंतरिक्ष का एक अनिवार्य हिस्सा रहा है; इसके महत्व का विस्तार किया गया है और यह आगे भी जारी रहेगा। एक व्यक्तिगत निवेशक के रूप में, स्थिर मुद्रा किसी न किसी बाजार की स्थिति में आश्रय प्रदान कर सकती है। उस समय जब स्थिर मुद्रा बाजार अधिक प्रतिस्पर्धी हो रहा है, व्यापारी और निवेशक उन विकल्पों का पता लगा सकते हैं जो उनके पास स्थिर मुद्रा स्थान के भीतर हैं। ओकेएक्स ने हाल ही में बीटीसी, एलटीसी, ईटीएच और एक्सआरपी सहित शीर्ष 10 क्रिप्टोकरेंसी को यूएसडीसी जोड़े में लॉन्च किया, यह लॉन्च यूएसडीसी मार्केट कैप के बाद हुआ। पार मार्च के अंत में USD680 mln, फरवरी में केवल USD439 mln की तुलना में.

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