מהו אובדן בלתי-קבוע ב- DeFi? סקירה כללית של רכיבי AMM והסיכונים של כריית נזילות

הסבר על אובדן בלתי-קבוע וכיצד הוא פועל בעת מתן נזילות לפרוטוקולי DeFi

DeFi, או מימון מבוזר, היה מילת מפתח בקריפטו מאז 2019, אך הוא הפך לנושא מרכזי בשנת 2020 מכיוון שפרוטוקולים ופלטפורמות של DeFi זינקו בפופולריות. המערכת האקולוגית, המונעת על ידי בלוקצ’יין את’ריום, מילאה גם תפקיד מכריע בהחייאת העניין הקמעונאי במרחב הקריפטו הגדול יותר. למעשה, אפילו מוסדות בנקאיים מסורתיים נמצאים כעת מודה הפוטנציאל של DeFi, בעוד שראינו שווי הנכסים המחויבים לפרוטוקולי DeFi עובר מ -1.2 מיליארד דולר ליותר מ -60 מיליארד דולר ב -12 החודשים האחרונים.

אנשים שמכירים היטב את מרחב DeFi עשויים להיות מודעים לתפיסה של מתן נזילות להרוויח הכנסה פסיבית, או תשואה, באמצעות פרוטוקולי DeFi. מה שמכונה חקלאות תשואה – המכונה גם כריית נזילות – ב- DeFi עמד בלב הפיצוץ של השוק, שהובל על ידי פרוטוקולים אוטומטיים לייצור שוק. פרויקטים כמו Uniswap, SushiSwap ו- Balancer הם מה שמכונה מרכזיות מבוזרות, והם מסתמכים על פרוטוקולי AMM כאלה. הפלטפורמות שלהן מאפשרות לסוחרים להחליף אסימונים בצורה מבוזרת וחלקה לחלוטין.

זה מתאפשר על ידי מה שמכונה ספקי נזילות – כלומר משתמשים המפקידים נכסי קריפטו מסוימים לפלטפורמה, ובכך מספקים נזילות להחלפת נכסים אחרים. תקליטורי LP מוזמנים להפקיד או לנעול את נכסיהם מכיוון שהם מרוויחים דמי עסקה שנוצרים על ידי הסוחרים המחליפים אסימונים בפלטפורמה הנתונה. מנקודת מבטם של LPs – אלה הנעילים את האסימונים שלהם בפרוטוקול DeFi – דמי העסקה שהם מרוויחים הם כמו תשואה. ערך התשואה משתנה, מכיוון שהוא תלוי בשימוש בפרוטוקול ובנפחו.

במאמר זה אנו לא מתכוונים להתעמק באופן האופן שבו מתן נזילות עובד בפירוט, אך למידע נוסף, עיין במדריך שלנו להרוויח הכנסה פסיבית באמצעות OKEx Earn. כאן נסביר את הרעיון של אובדן בלתי-קבוע, שחשוב להבין עבור משתמשים שכבר מספקים נזילות ל- AMM, או שוקלים לעשות זאת..

כדי להבין מושג זה, עם זאת, עלינו לקבל סקירה כללית של אופן פעולות מאגרי הנזילות בפרוטוקולי AMM.

כיצד פועלות בריכות נזילות של AMM

על מנת שמשתמשים בפרוטוקול המופעל על ידי AMM יחליפו אסימונים, צריך שיהיו לרשותם מאגרי נזילות. לדוגמא, אם סוחר רוצה למכור ETH אחד תמורת USDT, צריך להיות מאגר נזילות שיכול לקחת את ה- ETH 1 ולתת 1,000 USDT (ולמען הפשטות, נניח ש- ETH נסחר תמורת 1,000 USDT ואנחנו לא אל תשקול שכר טרחה) ולהיפך. ככל שנפחי המסחר עולים, כך עולה הצורך בנזילות כזו, וכאן נכנסים אלה שמעוניינים להיות תקליטורים. משתמשים אלה יכולים להפקיד את שני המטבעות הדיגיטליים של זוג – במקרה זה, ETH ו- USDT – לפרוטוקול מאגר / ים רלוונטיים ביחס קבוע מראש, שלרוב הוא 50/50.

לדוגמה, אם LP עם 10 ETH מעוניין להוסיף נזילות לבריכת ETH / USDT ביחס 50/50, הם יצטרכו להפקיד 10 ETH ו 10,000 USDT (עדיין בהנחה של 1 ETH = 1,000 USDT). אם המאגר אליו הם מתחייבים כולל נכסים בסך 100,000 USDT (50 ETH ו- 50,000 USDT), חלקם יהיה שווה ל- 20,000 USDT / 100,000 USDT x 100 = 20%.

חשוב לציין את אחוז חלקו של ה- LP בבריכה נתונה מכיוון שכאשר ה- LP יבצע או יפקיד את הנכסים שלהם לבריכה באמצעות חוזה חכם, הם יונפקו אוטומטית אסימונים של LP. אסימונים אלה מזכים את ה- LP למשוך את חלקם בבריכה בכל עת – 20% מהמאגר בדוגמה לעיל.

כאן נכנס לתמונה מושג האובדן הקבוע. מכיוון ש- LP רשאים לחלקם בבריכה ולא למספר ספציפי של אסימונים, הם חשופים לשכבה נוספת של סיכון – הפסד בלתי-קבוע – אם מחיר הנכסים המופקדים שלהם יגדל משמעותית.

חישוב הפסד בלתי קבוע

בדוגמה שלנו, המחיר של 1 ETH היה אז 1,000 USDT, אבל נניח שהמחיר מכפיל ו -1 ETH מתחיל להיסחר ב -2,000 USDT. מכיוון שהמאגר מותאם באופן אלגוריתמי, הוא משתמש בנוסחה לניהול נכסים. הבסיסית והנפוצה ביותר היא נוסחת מוצר קבועה, פופולרי על ידי פלטפורמת DEX Uniswap.

במילים פשוטות, הנוסחה היא כדלקמן: נזילות ETH x נזילות סמלית = מוצר קבוע


שימוש בנתונים מהדוגמה שלנו לעיל (50 ETH ו- 50,000 USDT) גורם לנו: 50 x 50,000 = 2,500,000

באופן דומה ניתן להשיג את מחיר ה- ETH בבריכה בנוסחה זו: נזילות סמלית / נזילות ETH = מחיר ETH

יישום נתוני הדוגמה שלנו גורם לנו: 50,000 / 50 = 1,000 USDT (כלומר, מחיר ETH אחד).

כעת, כאשר מחיר ה- ETH משתנה ל- 2,000 USDT, אנו יכולים להשתמש בנוסחאות אלה כדי לברר את היחס בין ETH ל- USDT המוחזק בבריכה:

  • נזילות ETH = שורש מרובע (מוצר קבוע / מחיר ETH)
  • נזילות אסימון = שורש מרובע (מוצר קבוע x מחיר ETH)

יישום נתונים מהדוגמה שלנו כאן יחד עם המחיר החדש של 2,000 USDT לכל ETH מביא אותנו:

  • נזילות ETH = שורש מרובע (2,500,000 / 2,000) = ~ 35,355 ETH
  • נזילות אסימון = שורש ריבועי (2,500,000 x 2,000) = ~ 70,710.6 USDT

אנו יכולים לאשר את הדיוק בכך באמצעות המשוואה הראשונה (נזילות ETH x נזילות סמלית = מוצר קבוע) כדי להגיע לאותו מוצר קבוע של 2,500,000: 35.355 x 70,710.6 = ~ 2,500,000 (כלומר, זהה למוצר הקבוע המקורי שלנו לעיל).

לפיכך, לאחר שינוי המחיר, בהנחה שכל הגורמים האחרים יישארו קבועים, בבריכה יהיו כ- 35 ETH ו- 70,710 USDT, בהשוואה ל- 50 ETH המקורי ו- 50,000 USDT..

אם בשלב זה, ה- LP מעוניין למשוך את נכסיהם מהמאגר, הם יחליפו את אסימוני ה- LP שלהם בנתח של 20% שבבעלותם. אם הם לוקחים את חלקם מהסכומים המעודכנים של כל נכס במאגר, הם יקבלו 7 ETH (כלומר 20% מ- 35 ETH) ו- 14,142 USDT (כלומר 20% מ- 70,710 USDT).

כעת, הערך הכולל של הנכסים שנמשכו שווה: (7 ETH x 2,000 USDT) + 14,142 USDT = 28,124 USDT.

עם זאת, לו המשתמש פשוט החזיק את ה- 10 ETH וה- 10,000 USDT שלהם, במקום להפקיד נכסים אלה בפרוטוקול DeFi, הם באמת היו מרוויחים יותר. בהנחה שהמחיר ETH הוכפל מ -1,000 USDT ל -2,000 USDT, הנכסים הלא מופקדים של המשתמש היו מוערכים ב -30,000 USDT: (10 ETH x 2,000 USDT) + 10,000 USDT = 30,000 USDT.

ההפרש ההוא של 1,876 USDT – שיכול להתרחש בגלל האופן שבו פלטפורמות AMM מנהלות יחסי נכסים – הוא מה שמכונה הפסד קבוע..

סיכום

בדוגמה שלנו, ה- LP עומד על אובדן של כמעט 2,000 USDT בתהליך מתן נזילות לפרוטוקול DeFi. למרות שתהליך זה נקרא הפסד בלתי-קבוע, המונח מטעה מעט. המשמעות של אובדן בלתי-קבוע דומה למעשה למושג אובדן לא ממומש. ההפסד עלול להתהפך בתיאוריה (אם ה- LP לא ימשוך את נכסיהם ומחיר ה- ETH יחזור לרמות המקוריות), אך אין שום ערובה לכך שזה יקרה..

יתר על כן, ברגע ש- LP מושך נזילות מפרוטוקול, ההפסד הקבוע אכן הופך לקבוע. במקרה בו LP חווה הפסד בלתי-קבוע ואז מושך את נכסיהם, הצד החיובי היחיד בכך שסיפק נזילות לפרוטוקולים נותרו דמי המסחר שה- LP גבה בזמן שנכסיהם הופקדו שם. בתנאים הפכפכים, לעומת זאת, במיוחד במהלך הפעלת שוורים, סביר להניח שהעמלות לא יכסו את ההפרש.

מצד שני, לעומת זאת, ירידה במחיר ה- ETH מרגע ההפקדה בבריכה תניב ETH נוסף, ובכך תגדיל את אחזקת ה- ETH של ספק הנזילות. בהתחשב באופן שבו עובד הפסד בלתי-קבוע, מתן נזילות בשוק דובי ופשוט החזקת נכסים הפכפכים במהלך שוק שור הן שתי אסטרטגיות הראויות להתחשב..

אם אתה מעוניין להשתמש בבורסה מבוזרת או לספק נזילות, אתה יכול להתחיל לחקור את OKEx Swap ו- Farm DApps ב- OKExChain..

לא מוכן להיכנס ל- DeFi? התחל בללמוד כיצד עובד סחר בקריפטו והתחל לסחור ב- OKEx – משתמשים חדשים יכולים להרוויח תגמולים על קנייה, הפקדה ומסחר של קריפטו.

OKEx Insights מציג ניתוחי שוק, מאפיינים מעמיקים, מחקר מקורי & אוצר חדשות מאנשי מקצוע בקריפטו.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map