DeFi में क्या नुकसान है? एएमएम का अवलोकन और तरलता खनन के जोखिम

डीएमएफआई प्रोटोकॉल को तरलता प्रदान करते समय अपूर्ण नुकसान की व्याख्या और यह कैसे काम करता है

डीएफआई या विकेन्द्रीकृत वित्त, 2019 के बाद से क्रिप्टो में एक चर्चा का विषय रहा है, लेकिन यह 2020 में एक प्रमुख विषय बन गया क्योंकि डेफी प्रोटोकॉल और प्लेटफार्मों की लोकप्रियता में वृद्धि हुई है। इथेरियम ब्लॉकचैन द्वारा संचालित पारिस्थितिकी तंत्र ने भी बड़े क्रिप्टोकरेंसी में खुदरा हित को पुनर्जीवित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। वास्तव में, अब भी पारंपरिक बैंकिंग संस्थान हैं स्वीकार करते हैं डेफी की क्षमता, जबकि हमने देखा है कि डेफी प्रोटोकॉल के लिए प्रतिबद्ध संपत्ति का मूल्य पिछले 12 महीनों में $ 1.2 बिलियन से $ 60 बिलियन से अधिक हो गया है.

डेफी स्पेस के साथ हल्के से परिचित लोग भी डेफी प्रोटोकॉल के माध्यम से निष्क्रिय आय, या उपज अर्जित करने के लिए तरलता प्रदान करने की अवधारणा से अवगत हो सकते हैं। तथाकथित उपज की खेती – जिसे तरलता खनन भी कहा जाता है – डेफी में बाजार के विस्फोट के दिल में रहा है, जिसका नेतृत्व स्वचालित-बाजार बनाने वाले प्रोटोकॉल द्वारा किया गया है। Uniswap, SushiSwap और Balancer जैसे प्रोजेक्ट्स को विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों के रूप में जाना जाता है, और वे इस तरह के एएमडी प्रोटोकॉल पर भरोसा करते हैं। उनके मंच व्यापारियों को आसानी से पूरी तरह से विकेन्द्रीकृत और निर्बाध तरीके से टोकन स्वैप करने की अनुमति देते हैं.

यह उस तरलता प्रदाता के रूप में जाना जाता है जिससे – अर्थात्, जो उपयोगकर्ता विशेष रूप से क्रिप्टो संपत्ति को प्लेटफॉर्म पर जमा करते हैं, जिससे अन्य परिसंपत्तियों का आदान-प्रदान किया जा सकता है। एलपी को अपनी संपत्तियों को जमा करने या लॉक करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है, क्योंकि वे व्यापारियों द्वारा दिए गए लेनदेन शुल्क कमाते हैं जो दिए गए प्लेटफॉर्म पर टोकन स्वैप करते हैं। एलपी के दृष्टिकोण से – जो लोग अपने टोकन को डेफी प्रोटोकॉल में बंद कर रहे हैं – वे जो लेनदेन शुल्क कमाते हैं वह उपज की तरह है। उपज का मूल्य में उतार-चढ़ाव होता है, क्योंकि यह प्रोटोकॉल के उपयोग और मात्रा पर निर्भर करता है.

इस लेख में, हम इस बात पर ध्यान नहीं दे रहे हैं कि तरलता कैसे प्रदान करती है, लेकिन विस्तार से जानने के लिए, कृपया OKEx Earn के साथ निष्क्रिय आय अर्जित करने के बारे में हमारे गाइड का संदर्भ लें। यहां, हम असंगत नुकसान की अवधारणा के बारे में बताएंगे, जो एएमएम को तरलता प्रदान करने वाले उपयोगकर्ताओं के लिए समझाना महत्वपूर्ण है, या ऐसा करने पर विचार करना।.

हालांकि, इस अवधारणा को समझने के लिए, हमें एएमएम प्रोटोकॉल में तरलता पूल कैसे काम करते हैं, इसका अवलोकन करने की आवश्यकता है.

एएमएम तरलता पूल कैसे काम करते हैं

टोकन को स्वैप करने के लिए एएमएम-संचालित प्रोटोकॉल के उपयोगकर्ताओं के लिए, उनके लिए उपलब्ध तरलता के पूल होने की आवश्यकता है। उदाहरण के लिए, यदि कोई व्यापारी यूएसडीटी के लिए 1 ईटीएच बेचना चाहता है, तो एक तरलता पूल होना चाहिए जो 1 ईटीएच ले सकता है और 1,000 यूएसडीटी दे सकता है (और, सादगी के लिए, कहते हैं कि 1 ईटीएच 1,000 टन के लिए व्यापार कर रहा है और हम डॉन ‘फीस पर विचार करें) और इसके विपरीत। जैसा कि ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ता है, तो इस तरह की तरलता की आवश्यकता होती है, और यही वह जगह है जो एलपी में आ रहे हैं। ये उपयोगकर्ता एक जोड़ी की दो डिजिटल मुद्राओं को जमा कर सकते हैं – इस मामले में, ETH और USDT- प्रोटोकॉल के लिए। पूर्वनिर्धारित अनुपात में प्रासंगिक पूल, जो अक्सर 50/50 है.

उदाहरण के लिए, यदि 10 एलटीएच वाले एलपी 50/50 के अनुपात के साथ एक ईटीएच / यूएसडीटी पूल में तरलता जोड़ना चाहते हैं, तो उन्हें 10 ईटीएच और 10,000 यूएसडीटी जमा करने की आवश्यकता होगी (अभी भी 1 ईटीएच = 1,000 यूएसडीटी मान रहा है)। यदि पूल के पास कुल 100,000 USDT की संपत्ति (50 ETH और 50,000 USDT) हैं, तो उनका हिस्सा 20,000 USDT / 100,000 USDT x 100 = 20% के बराबर होगा.

किसी दिए गए पूल में एलपी के हिस्से का प्रतिशत ध्यान रखना महत्वपूर्ण है क्योंकि जब एलपी स्मार्ट अनुबंध के माध्यम से पूल में अपनी संपत्ति जमा करता है, या जमा करता है, तो वे स्वचालित रूप से एलपी टोकन जारी किए जाएंगे। ये टोकन किसी भी समय पूल के अपने हिस्से को वापस लेने के लिए एलपी को हकदार करते हैं – हमारे उपरोक्त उदाहरण में पूल का 20%.

यह वह जगह है जहाँ अपूर्ण हानि की अवधारणा खेल में आती है। चूंकि एलपी पूल के अपने हिस्से के हकदार हैं और टोकन की एक विशिष्ट संख्या नहीं है, वे जोखिम की एक और परत के संपर्क में हैं – अपूर्ण हानि – अगर उनकी जमा संपत्ति की कीमत में काफी वृद्धि होती है.

अपूर्ण नुकसान की गणना

हमारे उदाहरण में, 1 ETH की कीमत उस समय 1,000 USDT थी, लेकिन मान लें कि मूल्य दोगुना हो जाता है और 1 ETH 2,000 USDT के लिए व्यापार करना शुरू कर देता है। चूंकि पूल एल्गोरिदमिक रूप से समायोजित किया गया है, इसलिए यह परिसंपत्तियों के प्रबंधन के लिए एक सूत्र का उपयोग करता है। सबसे बुनियादी और व्यापक रूप से इस्तेमाल एक है निरंतर उत्पाद सूत्र, DEX प्लेटफॉर्म Uniswap द्वारा लोकप्रिय.

सरल शब्दों में, सूत्र इस प्रकार है: ETH तरलता x टोकन तरलता = निरंतर उत्पाद


ऊपर हमारे उदाहरण (50 ETH और 50,000 USDT) के आंकड़ों का उपयोग करने से हमें प्राप्त होता है: 50 x 50,000 = 2,500,000

इसी तरह, पूल में ETH की कीमत इस फॉर्मूले से प्राप्त की जा सकती है: टोकन तरलता / ईटीएच तरलता = ईटीएच मूल्य

हमारे उदाहरण आंकड़े लागू करने से हमें प्राप्त होता है: 50,000 / 50 = 1,000 USDT (यानी, 1 ETH की कीमत).

अब, जब ETH की कीमत 2,000 USDT में बदल जाती है, हम पूल में आयोजित ETH और USDT के अनुपात का पता लगाने के लिए इन फॉर्मूलों का उपयोग कर सकते हैं:

  • ETH तरलता = वर्गमूल (स्थिर उत्पाद / ETH मूल्य)
  • टोकन तरलता = वर्गमूल (स्थिर उत्पाद x ETH मूल्य)

प्रति ईटीटी 2,000 यूएसटी की नई कीमत के साथ हमारे उदाहरण से डेटा को यहां लागू करना हमें प्राप्त होता है:

  • ETH तरलता = वर्गमूल (2,500,000 / 2,000) = ~ 35.355 ETH
  • टोकन तरलता = वर्गमूल (2,500,000 x 2,000) = ~ 70,710.6 USDT

हम 2,500,000 के एक ही निरंतर उत्पाद पर पहुंचने के लिए पहले समीकरण (ETH तरलता x टोकन तरलता = स्थिर उत्पाद) का उपयोग करके इसकी सटीकता की पुष्टि कर सकते हैं: 35.355 x 70,710.6 = ~ 2,500,000 (यानी, ऊपर हमारे मूल स्थिर उत्पाद के समान).

इसलिए, मूल्य परिवर्तन के बाद, अन्य सभी कारकों को स्थिर मानते हुए, मूल 50 ETH और 50,000 USDT की तुलना में पूल में लगभग 35 ETH और 70,710 USDT होंगे।.

अगर इस समय, एलपी पूल से अपनी संपत्ति वापस लेना चाहता है, तो वे अपने एलपी टोकन का 20% शेयर अपने पास से एक्सचेंज करेंगे। पूल में प्रत्येक संपत्ति की अद्यतन मात्रा से अपना हिस्सा लेते हुए, उन्हें 7 ETH (यानी, 35 ETH का 20%) और 14,142 USDT (यानी, 70,710 USDT का 20%) मिलेगा।.

अब, संपत्ति का कुल मूल्य बराबर हो गया है: (7 ETH x 2,000 USDT) + 14,142 USDT = 28,124 USDT.

हालाँकि, उपयोगकर्ता के पास अपने 10 ईटीएच और 10,000 यूएसडीटी थे, इन परिसंपत्तियों को डीआईएफए प्रोटोकॉल में जमा करने के बजाय, वे वास्तव में अधिक प्राप्त करेंगे। मान लिया जाए कि ईटीएच 1000 USDT से 2,000 USDT तक की कीमत में दोगुना हो गया है, तो उपयोगकर्ता की गैर-जमा की गई संपत्ति का मूल्य 30,000,000 टन हो जाएगा: (10 ETH x 2,000 USDT) + 10,000 USDT = 30,000 USDT.

1,876 यूएसडीटी का वह अंतर – जो एएमएम प्लेटफॉर्मों के परिसंपत्ति अनुपात को प्रबंधित करने के तरीके के कारण हो सकता है – जिसे अपूर्ण हानि के रूप में जाना जाता है.

निष्कर्ष

हमारे उदाहरण में, एलपी एक डीआईएफए प्रोटोकॉल को तरलता प्रदान करने की प्रक्रिया में लगभग 2,000 यूएसडीटी खो देता है। हालांकि इस प्रक्रिया को अपूर्ण नुकसान कहा जाता है, यह शब्द थोड़ा भ्रामक है। अपूर्ण हानि का अर्थ वास्तव में अवास्तविक नुकसान की अवधारणा के समान है। नुकसान सिद्धांत में उलट सकता है (यदि एलपी अपनी संपत्ति वापस नहीं लेता है और मूल स्तर पर ईटीएच मूल्य वापस आता है), लेकिन ऐसा होने की कोई गारंटी नहीं है.

इसके अलावा, एक बार एक एलपी एक प्रोटोकॉल से तरलता वापस ले लेता है, तो अपूर्ण नुकसान वास्तव में स्थायी हो जाता है। ऐसे मामले में जहां एक एलपी अपूर्ण नुकसान का अनुभव करता है और फिर अपनी परिसंपत्तियों को वापस लेता है, प्रोटोकॉल के लिए तरलता प्रदान करने के लिए केवल एक ही उल्टा ट्रेडिंग शुल्क है जो एलपी ने एकत्र किया, जबकि उनकी संपत्ति वहां जमा की गई थी। अस्थिर परिस्थितियों में, हालांकि, विशेष रूप से एक बैल चलाने के दौरान, अकेले फीस में अंतर को कवर करने की संभावना नहीं है.

दूसरी तरफ, हालांकि, पूल में जमा होने के समय से ईटीएच की कीमत में कमी से अतिरिक्त ईटीएच की प्राप्ति होगी, जिससे तरलता प्रदाता की ईटीएच होल्डिंग में वृद्धि होगी। यह देखते हुए कि कैसे नुकसान उठाना काम करता है, एक भालू बाजार के दौरान तरलता प्रदान करना और एक बैल बाजार के दौरान बस अस्थिर संपत्ति धारण करना दोनों रणनीतियां हैं जो योग्यता पर विचार करती हैं.

यदि आप एक विकेन्द्रीकृत विनिमय का उपयोग करने या तरलता प्रदान करने में रुचि रखते हैं, तो आप OKExchain पर OKEx स्वैप और फ़ार्म DApp की खोज करके शुरू कर सकते हैं.

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Mike Owergreen Administrator
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