छूट प्रस्ताव के लिए एसईसी परिवर्तन पर आपका घेरा

पिछले सप्ताह अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग रिहा एक प्रस्ताव – जो अभी तक नियमन नहीं हुआ है – यह सरल बनाने के लिए कि कैसे छूट की पेशकश की जाती है। इसके तुरंत बाद, लेखों और समाचार पत्रों की एक हड़बड़ी ने डिजिटल संपत्ति उद्योग के माध्यम से अपना रास्ता बनाया – जिनमें से कई ने सुझाव दिया कि नए नियमों को फिट करने के लिए उनके प्लेटफार्मों को पहले से ही संशोधित किया जा रहा है। जबकि एसईसी ने बदलाव का प्रस्ताव दिया है, समय बताएगा कि क्या प्रस्ताव को अपनाया गया है – और यदि हां, तो क्या अंतिम मसौदे में बदलाव होंगे जो संघीय रजिस्टर में प्रकाशित किए जाएंगे.

अमेरिका के छूट की पेशकश की रूपरेखा में रेग डी, रेग ए, क्राउडफंडिंग (a.k.a. Reg CF) जैसे उपकरण शामिल हैं – अनिवार्य रूप से वह सब कुछ जो एक सार्वजनिक या खुदरा पेशकश नहीं है। यह ढांचा 1934 के सिक्योरिटीज एक्सचेंज अधिनियम के बाद से परिवर्तन या आधुनिकीकरण के तरीके में बहुत कम देखा गया है। छूट देने के लिए वर्तमान नियमों की महत्वपूर्ण सार्वजनिक आलोचना की गई है, बड़े पैमाने पर क्योंकि वे निजी धन में निवेश करने के लिए केवल सबसे अमीर अमेरिकियों के लिए आरक्षित रखते हैं, कंपनियों, और अन्य प्रसाद.

यदि पारित किया जाता है, तो प्रस्तावित परिवर्तन औसत व्यक्ति को पूर्ववर्ती स्टेज सौदों में निवेश करने की अनुमति दे सकते हैं – जैसे कि उबर या वेवॉर्क – इससे पहले कि वे अपने बुलंद वैल्यूएशन तक पहुंचते हैं और सार्वजनिक बाजारों में डंप हो जाते हैं। एसपीवी (विशेष प्रयोजन के वाहनों) को सक्षम करने और सामंजस्यपूर्ण रिपोर्टिंग (यानी एक में रेग डी और रेग सीएफ को मिलाते हुए, दो रिपोर्टों को नहीं), और जो राशि बढ़ाई जा सकती है, उसे बढ़ाने से कंपनियों को जारी करने के लिए अनुपालन को आसान बनाने में मदद मिलेगी। इसके अतिरिक्त, परिवर्तन रियल एस्टेट जैसे परिसंपत्ति वर्गों में निवेश के लिए एक व्यवहार्य पूंजी निर्माण उपकरण बनने के लिए क्राउडफंडिंग को भी सक्षम कर सकते हैं.

वर्तमान में, विनियमन सीएफ (क्राउडफंडिंग) जैसी छूट की पेशकश करने वाले यूएस काफी प्रतिबंधक हैं, कुल राशि को सीमित करके आप प्रति माह 12 डॉलर की अवधि में $ 1.07M अमरीकी डालर तक बढ़ा सकते हैं और इसमें प्रति निवेशक महत्वपूर्ण प्रतिबंध शामिल हैं। US SEC, कनाडा जैसे अन्य न्यायालयों के नेतृत्व का अनुसरण करता प्रतीत होता है, जहाँ नियामकों ने इसी तरह के बदलावों का प्रस्ताव किया था, या यूरोप ने पिछले साल जहां नियमों को अद्यतन किया था, वहीं EGP (यूरोपियन ग्रोथ प्रॉस्पेक्टस) के लिए € 8M EUR की सीमा को बढ़ाकर, $ 9 से थोड़ा अधिक है। एम अमरीकी डालर। नए प्रस्ताव के अनुसार, कंपनियां $ 5M USD तक बढ़ा सकेंगी। जबकि $ 5M अभी भी अपेक्षाकृत कम पूंजी है, यह शुरुआती चरण की कंपनियों को व्यापक निवेशक आधार के साथ अपनी जनजाति बनाने की अनुमति देता है।.

SEC ने Reg A के समान बदलावों का प्रस्ताव किया, जिससे ऊपरी सीमा $ 75M USD हो गई। यह कई बाद की चरण कंपनियों के लिए Reg को एक व्यवहार्य बना सकता है जहां बड़ी श्रृंखला B, C, या यहां तक ​​कि D राउंड, जो वर्तमान में Reg A में उपलब्ध है, की तुलना में अधिक पूंजी की मांग करता है। यह खुदरा निवेशक के लिए इन निवेश अवसरों को खोलता है, पहले ये सौदे केवल धनी कॉरपोरेट उद्यम फर्मों, निजी इक्विटी दुकानों और उच्च निवल व्यक्तियों के लिए उपलब्ध थे.

आगे के बदलावों में मान्यता प्राप्त निवेशकों को क्राउडफंडिंग में भाग लेने की अनुमति देना शामिल है। पहले, यदि आपने क्राउडफंडिंग छूट का उपयोग किया है, तो आप मान्यता प्राप्त निवेशकों से धन स्वीकार नहीं कर सकते हैं और वास्तव में एक और छूट का उपयोग करना होगा, जैसे कि रेज डी, एक साथ। यह आम तौर पर कंपनियों को अधिक कागजी कार्रवाई, कानूनी शुल्क और कुछ गलत होने के जोखिम में वृद्धि के लिए मजबूर करता है – जिसके परिणामस्वरूप नियामक या नागरिक कार्रवाई हो सकती है। प्रस्तावित परिवर्तन कंपनियों को एक पेशकश में मान्यता प्राप्त और खुदरा निवेशकों को संयोजित करने में सक्षम करेंगे.

मान्यता प्राप्त निवेशकों के अलावा, परिवर्तन भी एसपीवी (विशेष प्रयोजन वाहन) सहित संस्थागत और कॉर्पोरेट निवेशकों के लिए दरवाजे खोलते हैं.

एसपीवी एक विशिष्ट उद्देश्य के लिए बनाई गई कॉर्पोरेट इकाई है – आमतौर पर देयता, कर दक्षता, निवेश या पूंजी निर्माण जैसे कारणों के लिए। उदाहरण के लिए: अचल संपत्ति के एक टुकड़े को टोकन देने के लिए, आप एक एसपीवी बना सकते हैं, और इस कंपनी में अचल संपत्ति को विलेख स्थानांतरित कर सकते हैं। उस कंपनी / वाहन का उद्देश्य इस अचल संपत्ति का काम रोकना है और मालिकों कौन हैं, इसका सटीक रिकॉर्ड बनाए रखना, एसपीवी आमतौर पर निवेश निधि के लिए उपयोग किया जाता है.

संयुक्त, एसपीवी, कॉर्पोरेट निवेशक, मान्यता प्राप्त निवेशक और प्रमुख संस्थागत निवेशक बड़ी मात्रा में पूंजी को स्थानांतरित कर सकते हैं। हालाँकि, वे अमेरिका में क्राउडफंडिंग प्रसाद में निवेश करने में सक्षम नहीं थे। इससे पूंजी जुटाने वाली कंपनियों के लिए एक दिलचस्प विरोधाभास पैदा हो जाता है, अगर आप बड़ी मछली को दिलचस्पी ले सकते हैं, तो आप भीड़ से बचेंगे – लेकिन, अगर आपकी पेशकश पेशेवर निवेशकों के लिए पर्याप्त नहीं दिखती है, तो आपका अंतिम सहारा क्राउडफंडिंग हो सकता है। एक पूरे के रूप में क्राउडफंडिंग उद्योग को कम रिटर्न और कम सौदे की गुणवत्ता के लिए पेशेवर निवेशकों से बहुत आलोचना का सामना करना पड़ा है, यह तब बदलने की संभावना है जब खुदरा निवेशकों के पास बड़े संस्थानों के समान सौदों तक पहुंच हो.

अंत में, नए क्राउडफंडिंग नियम कई बड़े बदलावों का प्रस्ताव करते हैं कि प्रत्येक निवेशक किसी एक पेशकश में कितना डाल सकता है। वर्तमान में, जो निवेशक मान्यता सीमा को पूरा नहीं करते हैं, वे इस बात पर सीमित थे कि वे अपनी आय या निवल मूल्य के आधार पर कितना निवेश कर सकते हैं। नए नियम इसे उन दो से अधिक में बदल देंगे। इन परिवर्तनों से न केवल ईंधन नवाचार की उम्मीद है, वे बहुत अधिक स्मार्ट पैसे भी लाने की संभावना है.

उदाहरण के लिए, $ 750,000 की कुल शुद्ध संपत्ति और 150,000 डॉलर की आय एक मान्यता प्राप्त निवेशक के रूप में अर्हता प्राप्त नहीं कर सकती। इस व्यक्ति के पास बायोसाइंस में पीएचडी है और बायोसाइंस के क्षेत्र में एक क्रांतिकारी नवाचार के साथ एक स्टार्टअप पाता है – वे एक मान्यता प्राप्त निवेशक के रूप में योग्य नहीं हैं और निवेश करने से रोकते हैं। विडंबना यह है कि वे किसी भी संस्थागत निवेशक के सलाहकार हो सकते हैं कि यह विशेष स्टार्टअप इतना गर्म क्यों है – लेकिन मौजूदा नियमों के तहत, वे अपने स्वयं के धन को जोखिम में डालने के लिए योग्य नहीं हैं।.

जबकि अधिकांश बाजार सहभागियों द्वारा इन परिवर्तनों का स्वागत किया जाता है, वे एक निश्चित चीज नहीं हैं। नए छूट की पेशकश करने वाले ढांचे के लिए यह प्रस्ताव अभी तक विनियमन नहीं है, फिर भी इसे सरकार के माध्यम से बनाना है और संघीय रजिस्टर में दर्ज किया जाना है। अमेरिका में क्राउडफंडिंग के प्रस्तावों को देखते हुए हम देख सकते हैं कि विनियमन से कितना अलग प्रस्ताव हो सकता है – और अभी भी बहुत सारे लॉबिंग डॉलर हैं जो यथास्थिति बनाए रखना चाहते हैं। इस प्रस्ताव के आधार पर महत्वपूर्ण व्यावसायिक निर्णय नहीं लेना महत्वपूर्ण है – बल्कि, इन परिवर्तनों को वैश्विक स्तर पर प्रतिभूतियों नियामकों के बीच एक बड़े रुझान के रूप में देखें।.

हम प्रतिभूतियों के नियामकों को वितरित पूंजी निर्माण के लिए आसान बनाने की कोशिश कर रहे हैं। क्राउडलेस और क्राउडफंडिंग वास्तव में कुछ ऐसा बन रहे हैं कि दुनिया भर के नियामक अपने ढांचे को सामंजस्य बनाने के लिए मिलकर काम कर रहे हैं। दुनिया भर के न्यायालयों से क्राउडफंडिंग नियमों को मिलाकर, प्रारंभिक चरण की कंपनियां वैश्विक पूंजी का उपयोग करने और वैश्विक निवेशक आधार का निर्माण करने में सक्षम हो जाएंगी, क्योंकि अधिकांश ICO और STO जारीकर्ता जैसे नियमों को तोड़ने के लिए मजबूर किया जा रहा है.

एसईसी के प्रस्तावित परिवर्तनों के बारे में शायद सबसे रोमांचक बात यह है कि वे विश्व स्तर पर प्रतिभूतियों के कमीशन के बीच बहुत समन्वित प्रयास कैसे प्रदर्शित करते हैं। जैसे-जैसे पूंजी निर्माण का यह नया युग उभरता है, व्यवसाय कई देशों के नियामक ढाँचों को मिलाने और उनका लाभ उठाने में सक्षम होंगे। कहा जा रहा है कि, अमेरिका आधारित प्रसादों के लिए, हमें अभी भी नए नियमों का इंतजार करना होगा, यह जानने से पहले कि वे कैसा दिखेंगे, या डिजिटल प्रतिभूति उद्योग पर उनका प्रभाव पड़ेगा।.

Mike Owergreen Administrator
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