Potreba za interoperabilnošću u protokolima sigurnosnih tokena – vođe misli

Kratka povijest žetona

Prošlo je više od 10 godina otkako je Bitcoin prvi put svijetu predstavio blockchain tehnologiju. U to se vrijeme popis potencijalnih slučajeva upotrebe raspodijeljenih knjiga brzo proširio, od digitalnih valuta, do lanaca opskrbe, do upravljanja identitetom. Međutim, u svojoj srži mnogi od ovih slučajeva upotrebe imaju sličnu strukturu: omogućuju korisnicima držanje i prijenos digitalne imovine na osnovi peer-to-peer. Pojednostavljeno, sada možemo trgovati i pratiti digitalnu imovinu bez potrebe za središnjim pouzdanim tijelom za upravljanje postupkom.

Ova evolucija prostora prirodno je dovela do izuma “tokena” – digitalnih sredstava na blockchainu koja su vlasnička i prenosiva između pojedinaca. Žetoni su podijeljeni u dvije glavne kategorije: oni koji predstavljaju izvorno digitalno sredstvo i oni koji predstavljaju temeljnu stvarnu imovinu. Iskorištavajući ovu novu paradigmu, stotine tisuća različitih tokena već su stvorene samo na Ethereumu, s kombiniranom tržišnom kapitalizacijom od preko 15 milijardi dolara u vrijeme pisanja ovog članka.

Jedna od najperspektivnijih primjena tokena je predstavljanje stvarnih vrijednosnih papira na lancu, što omogućava da se tradicionalno nelikvidna imovina poput komercijalnih nekretnina frakcionalizira i prenese ravnopravno. Ovaj proces, poznat pod nazivom “tokenizacija”, stekao je značajan udio i od naslijeđenih institucija i od novih start-upova, zbog svog potencijala da ublaži mnoge postojeće bolne točke na tržištima kapitala.

Usklađenost s propisima

Iako blockchain može olakšati prijenos vlasništva u tehničkom smislu, sigurnosni tokeni i dalje podliježu istim zakonima i propisima kao i tradicionalni vrijednosni papiri. Stoga je osiguravanje usklađenosti sigurnosnih tokena s propisima presudno za bilo kakvu potencijalnu tokenizaciju i do danas je predstavljalo prepreku usvajanju. Kao što se vidi na donjem grafikonu, regulatorna nesigurnost smatra se najvećom zaprekom za usvajanje blockchaina.

Brojni su se projekti pojavili u blockchain prostoru, svaki dizajnirajući protokol koji pokušava pojednostaviti i standardizirati kako se sigurnosni tokeni reguliraju, trguju i upravljaju. Gledajući samo Ethereum, projekti koji su objavili standarde za rješavanje ovog problema uključuju Securitize, Harbor, Polymath i još mnogo toga. Međutim, u konačnici, bez izmjena u načinu na koji su ovi protokoli trenutno dizajnirani, investitori i burze i dalje će trpjeti značajna trvenja prilikom kupnje i prodaje tokeniziranih vrijednosnih papira. Zašto je ovo? Interoperabilnost.

Interoperabilnost je presudna

Interoperabilnost je jedna od najznačajnijih blagodati tokenizacije. Omogućuje čitav ekosustav aplikacija i proizvoda na tržištima kapitala da se integriraju jedni s drugima jer dijele zajedničke softverske standarde. Međutim, kako bi se omogućila interoperabilnost na razini aplikacije i proizvoda, ona mora započeti na najnižoj razini sa samim tokenima. U prostoru sigurnosnih tokena interoperabilnost je ključna za dvije ključne strane: burze i investitore.

Kao razmjenu želite imati mogućnost ovlaštenja investitora za kupnju bilo kojeg sigurnosnog tokena za koji imaju pravo kupiti – bez obzira na tvrtku koja je stvorila token. To znači da nemate prilagođenu integraciju sa svakim sigurnosnim tokenom, već jednostavnu i generičku integraciju koja je ujednačena za sve sigurnosne tokene. 

Kao investitor želite da postupak ugradnje bude što jednostavniji i bez trenja. Trenutno kada investitor želi kupiti dionice s više mjesta, mora uvijek iznova pružiti svoje osobne podatke u procesu nazvanom “Upoznaj svog kupca” KYC “. Blockchain ima potencijal transformirati ovaj proces pohranjivanjem tih podataka nepromjenjivo u lancu, gdje se na njih mogu referencirati svi sigurnosni tokeni. To bi značilo da ne morate ponavljati iste osobne podatke svaki put kada želite kupiti novi token, umjesto toga bit će potrebni samo dopunski ili ažurirani podaci nakon početne registracije. Međutim, ovaj će postupak biti moguć samo ako se interoperabilnost između sigurnosnih tokena osmisli u standarde koji upravljaju sustavom.

Protokoli

Tri vodeća protokola sigurnosnih tokena Ethereuma objavili su Securitize, Harbor i Polymath. Sva su tri protokola izgrađena na ethereumovom standardu ERC-20 tokena, koji zatim proširuju kako bi nametnuli usklađenost u trgovanju sigurnosnim tokenom. To se postiže ispitivanjem drugog ugovora o zakonitosti svake trgovine u trenutku kada se to dogodi.

Iako su različito imenovani u protokolima, upotreba drugog ugovora dosljedna je tijekom sva tri, postižući isti rezultat: sprječavanje nesukladnih trgovina. Ovaj drugi ugovor o “regulatoru” ažuriraju informacije o KYC-u i informacije o akreditaciji izvan-lančane službe koje su ovlaštene za to – na primjer, razmjena ili izdavač tokena.


Iako se ove tri komponente mogu činiti kao sve što vam je potrebno za regulaciju sigurnosnog tokena (i u najjednostavnijem obliku jesu), način programiranja komponenata stvarno određuje interoperabilnost. Nažalost, protokolima nedostaje interoperabilnost u dva ključna područja, što će i dalje uzrokovati trenje i polagano usvajanje ove tehnologije:

  1. Kako ovlaštene strane ažuriraju mrežne podatke o korisnicima?

Luka

Harbor u svojoj bijeloj knjizi izjavljuje da će zasad biti jedina osoba ovlaštena za ažuriranje korisničkih podataka na lancu. Centralizacija ove uloge znači da razmjene ne bi ažurirale nikakve podatke na koje se poziva regulator. Stoga neće moći odobriti nove primatelje tokena, sprječavajući tokene da se lako trguju izvan platforme Harbor.

Sekuritizirati

Securitize su već implementirali sustav prema kojem može biti ovlašteno više strana, što znači da investitori mogu registrirati svoje podatke o usklađenosti na više mjesta i nisu obvezni sami prolaziti kroz Securitize. Ovlaštene osobe potom izravno ažuriraju podatke na lancu i mogu ih pregledati svi tokeni Securitize. Nadalje, kako bi spriječili ulagače da moraju pružati informacije više puta, Securitize su osmislili API koji omogućuje ovlaštenim stranama pristup privatnim podacima o investitorima koji su pohranjeni izvan lanca, omogućujući im da lako utvrde je li pojedinac sukladan ili ima više informacija potrebno je.

Polimat

Polymath ima izvorni digitalni uslužni token pod nazivom POLY koji je potreban na cijeloj njihovoj platformi za obavljanje različitih zadataka, uključujući dobivanje ovlaštene strane za ažuriranje vaših podataka na lancu. Da bi pojedinac mogao KYC, prvo mora kupiti POLY tokene, koji nemaju likvidno stanje na tržištu POLY. Umjesto toga, pojedinac mora kupiti drugu kriptovalutu, poput Ethereumova “etera” (ETH), koristeći fiat, a zatim je zamijeniti za POLY. Žetoni se tada mogu koristiti na Polymath-ovom tržištu KYC za davanje ponuda za pružatelja usluga KYC-a. Ako KYC davatelj odobri ponudu, plaćaju se u POLY tokenima da bi izvršili KYC provjeru za pojedinca. Ovaj je postupak očito značajno trenje na platformi Polymath i čini ga složenijim nego što je potrebno.

  1. Kako se te informacije o korisnicima zatim pohranjuju i pristupaju im na mreži?

Luka

Gledajući tehničku dokumentaciju i pametne ugovore na GitHub-u, tehnički je moguće da mnogi Harborski tokeni dijele jedan zajednički ugovor o regulatoru i dijele jedan zajednički izvor korisničkih podataka, no to je malo vjerojatno zbog razlika u regulaciji između različitih tokena . Nedostatak živih Harborovih tokena na Ethereumu nije razjasnio je li njihova namjera da to bude slučaj ili će svaki token biti raspoređen sa svojim regulatorom.

Sekuritizirati

Protokol Securitize dizajniran je tako da njihov ugovor s Regulatorom postavlja upit za treći pametni ugovor koji pohranjuje korisničke podatke. To omogućuje da svaki token ima jedinstvene propise kodirane u vlastitom regulatoru, istovremeno dijeleći zajednički izvor korisničkih podataka u trećem ugovoru, što znači kada su korisnički KYC-ovi za jedan Securitize token pohranjeni njihovi podaci spremni da kupe buduće tokene

Polimat

U njihovoj tehničkoj knjizi nije izričito navedeno ima li Polymath središnji izvor podataka o usklađenosti pohranjenih na lancu s kojim svaki regulator potom stupa u interakciju ili tokeni imaju svoj lokalni izvor informacija. Međutim, na temelju uzoraka ugovora tvrtke Polymath, čini se da svaki token koristi lokalni izvor informacija, koji se ne dijeli između različitih tokena. Iako ovo može imati prednosti, ovo postavljanje riskira suvišnost podataka i nedosljednosti.

Uzmimo sljedeći primjer: Bob je izrazio zanimanje za dva zaštitna tokena Polymath, ABC i DEF, i za svakog je odobren kao investitor. Te se informacije šalju regulatornom ugovoru za svaki od tokena. Mjesec dana kasnije, Bob pokušava kupiti daljnje DEF tokene, ali utvrđeno je da više nije akreditiran. Te se informacije šalju regulatoru DEF-a radi ažuriranja Bobovog statusa ulagača koji nije akreditiran. Sada u lancu postoje oprečne informacije: ABC misli da je Bob provjereni investitor, međutim DEF se s tim ne slaže. Lako je uočiti da bi postojanje središnjeg izvora informacija spriječilo pojavu takvih odstupanja.

Interoperabilnost protokola

Kao što je prethodno spomenuto, dvije su glavne strane uključene u izdavanje i razmjenu sigurnosnih tokena kojima će interoperabilnost biti od velike važnosti: burze i investitori. Obje ove stranke žele nesmetano iskustvo u interakciji s različitim sigurnosnim tokenima. Dakle, ako koristimo protokole takvi kakvi jesu, pogledajmo kako će to utjecati na razmjene i korisnike.

Razmjene

Kao razmjena, integracija ovih protokola u svrhe prijenosa je jednostavna: svi tokeni koriste standard tokena ERC-20, pružajući jedinstveno sučelje za pozivanje prijenosa, odobrenja i provjera ravnoteže. Međutim, daljnja integracija sa aspektom usklađenosti svakog protokola postaje daleko složenija. Sjetit ćete se da trenutačno nije moguće da pouzdana strana postane ovlaštena za Harborov protokol – umjesto toga morat će korisnike sami uputiti u Harbour na KYC. Da bi se zatim integrirala s protokolom Securitize, pouzdana strana mora biti ovlaštena od strane Securitize, što će im omogućiti pristup podacima KYC ulagača putem API-ja izvan lanca i ažuriranje podataka na lancu pohranjenih u skladištu podataka na lancu..

Integriranje s Polymathovim protokolom vjerojatno je najsloženije. Pouzdana strana mora se registrirati kao KYC dobavljač na Polymathovoj KYC tržnici i postaviti se za primanje ponuda u POLY tokenima u zamjenu za pružanje KYC usluga. Pružajući KYC usluge investitorima, pouzdana strana mora tada organizirati način da osigura da duplicirani podaci na lancu pohranjeni o korisniku u svakom regulatoru vrijednosnog papira④ ne postanu neskladni.

Ne samo da protokoli imaju različita sučelja s kojima pouzdana strana mora integrirati, svaki protokol ima i drugačiji način za pružanje izvještaja o pogreškama razmjeni. Prilikom izrade sučelja važno je sve pogreške koje se pojave prevesti u nešto što je razumljivo korisnicima. Na primjer, ako korisnik ne može kupiti token, to može biti iz različitih razloga: vrijednosni papir može imati razdoblje čuvanja koje još nije bilo zadovoljeno ili može ograničiti maksimalni broj dopuštenih držača. Da bi korisnici mogli komunicirati ove poruke, centrala bi se trebala integrirati s različitim načinom izvještavanja o pogreškama za svaki protokol.

Investitori 

Različite metode kojima je ukrcavanje investitora trenutno dizajnirano u protokolima znače da će ulagači vjerojatno morati pružiti osobne podatke mnogo puta različitim platformama i na različite načine. To je uzrokovano činjenicom da Harbor nije odobrio nijednu drugu stranku, a Polymath zahtijeva od investitora da licitiraju za KYC procese koristeći POLY tokene. Trenje uzrokovano provođenjem ovih metoda usklađenosti može dovesti do toga da investitori ne žele ili ne mogu kupiti vrijednosne papire koje bi inače kupili.

Razmjer ovog trenja izazvanog protokolom oko investitora može se donekle ublažiti načinom na koji razmjene integriraju svaki od protokola. Na primjer, ako investitor odluči KYC na burzi da kupi Polymath token, ta bi burza, ako je ovlaštena, mogla istovremeno odabrati ažuriranje pohrane podataka Securitizea. To bi značilo da su informacije o investitoru na mreži u slučaju da su potrebne u budućnosti. Međutim, ako se ne izvrše promjene na trenutnom dizajnu protokola, tada će postupak registracije i kupnje vrijednosnih papira ostati zastrašujući.

Rješenja

Rješenje ovog problema ne mora biti složeno. Zapravo je moguće uvesti određena rješenja bez mijenjanja bilo kakvih tokena koji su već aktivni na Ethereumu. Idealno rješenje koje rezultira minimalnim trenjem kako za burze, tako i za investitore i koje sprječava nedosljednosti podataka uzrokovane postojanjem mnogih različitih izvora podataka o usklađenosti, blisko bi nalikovalo Securitizeovoj centraliziranoj pohranjenoj mreži podataka; međutim, svaka takva postavka tada se mora usvojiti na razini cijele industrije.

Imajući središnji izvor informacija na lancu, uklanja se rizik od nedosljednosti podataka, a ulagači mogu kupiti različite vrijednosne papire samo jednom provjerom usklađenosti. Ovaj središnji ugovor provodit će provjeru je li prijenos sukladan sa svim sigurnosnim tokenima, a prijenos će se nastaviti ili poništiti. API izvan mreže koji je dostupan svim ovlaštenim burzama znači da se informacije o usklađenosti investitora mogu priopćiti burzama i smanjuje broj zahtjeva da investitori daju podatke. Ovi aspekti zajedno također masovno smanjuju količinu integracijskog posla koji zahtijeva razmjena.

Uvođenje novog sustava poput ovog očito uzrokuje neke komplikacije, a brojna pitanja još uvijek treba riješiti. Na primjer, u dizajnu načina na koji svaka razmjena postaje ovlaštena: tko donosi odluku da se razmjeni treba vjerovati? Potrebno je uzeti vrijeme za osmišljavanje sustava koji omogućuje postizanje konsenzusa.

Zaključak

Tokenizacija vrijednosnih papira još je uvijek područje u razvoju i usvajanju, što je dijelom i zbog složenosti usklađenosti s propisima. Iako objavljivanje protokola pojednostavljuje poštivanje mnogih ovih propisa omogućujući im provedbu u izvršavanju svakog prijenosa, još je dugačak put prije nego što će ovo biti bešavan postupak. Dok ne postignemo sporazum između protokola o tome kako se podaci o investitorima pohranjuju i ažuriraju kako na lancu tako i izvan njega, ostat će značajna trvenja tijekom procesa registracije i ulaganja za sve uključene strane.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map